截至2025年11月末，全市场1342只非货ETF合计规模55080.02亿元，较2024年末增长19313.16亿元，规模增幅高达54.00%；产品发行/资金申赎/净值增长所带来的规模增量分别为2538.97亿元、9255.54亿元和7518.65亿元。行业主题/港股/债券ETF三类产品规模增长领先，均在5000亿元左右；宽基指数ETF受资金赎回退出的拖累，规模增长相对偏低（2002.65亿元）。
　　2025年1-11月，全市场新发ETF基金330只，合计募资2538.97亿元，超过2021年的281只/1914.12亿元，双双创历史新高。科创综指ETF、现金流策略ETF、基准信用债/科创债ETF等创新产品及芯片/人工智能、机器人、航空航天、港股科技/创新药等热门主题产品获各家基金公司密集布局。
　　2025年1-11月全部ETF合计净申购额为9255.54亿元，主要流向TMT、金融地产、周期等热门行业，以及港股ETF、债券ETF、商品ETF三大板块；大市值/科创创业宽基板块整体净流出额均超过千亿元，若剔除4月中央汇金增持所带来的增量资金，两个板块净赎回额分别为2568.55亿元和1910.94亿元。具体到A股/港股行业ETF，申购资金偏好持仓聚焦、弹性更高的创新热门主题标的，部分成立较早的产品遭遇大额赎回。
　　截至2025年11月末，30家基金公司ETF基金管理规模超百亿元，较2024年末增加4家；8家公司规模增幅超千亿元，若剔除存量产品净值增长所带来的规模增量，华夏、易方达、广发、国泰等6家公司净申购额超500亿元。
　　 2025年初以来，多达14家基金公司重启或新进ETF业务，新发产品多为监管积极推动A500ETF、科创综指ETF及现金流策略ETF基金；创金合信、鑫元、长城三家此前未发行管理ETF基金的新进公司均选择红利/红利低波策略ETF作为首发产品。
　　宽基ETF方面，市场现有产品布局已基本完备，不同市值风格指数及细分市场指数均有领先优势牢固的头部产品，若基金公司无特定渠道优势，布局以上成熟宽基产品做大难度较高。
　　目前仍有产品布局想象空间的A股宽基ETF仅有跟踪中证综指、创业综指、科创综指等全指指数的ETF基金以及北证50ETF。跟踪全指指数的ETF基金已有产品问世，但市场认知度较低，产品适用投资场景及目标客户画像尚不清晰；北证50ETF产品稀缺性高，基金公司布局意愿强，首发资格竞争激烈，但考虑到北交所股票流动性普遍偏弱，产品策略容量上限相对偏低，较难做大规模。
　　行业ETF方面，行业景气的动态变化极大影响产品的投资价值，市场资金偏好投资聚焦高景气投资方向的细分主题产品或高弹性产品，成立时间较早产品面临指数编制方案更优、更贴近热门高景气投资主题的新产品的挑战。
　　跟踪相同指数的创新热门主题ETF基金中，成立时间早、规模优势大的产品更受市场资金的青睐，较高概率吸引到更多申购资金；后发乃至新发产品同样受益于市场行情，可吸引到一定规模的申购资金，带动产品规模翻倍增长。
　　在市场资金积极涌入的热门主题赛道有较高概率出现规模集中度下降的情况，非头部产品抢占头部产品市场份额，产品赛道整体规模及市占率的双击提升，为非头部产品规模增长提供了更多的空间。
　　展望2026年，我们认为科技主题仍将是市场资金密切关注及积极参与的主力投资方向，即便在现有产品布局饱和的情况下，以人工智能/芯片为代表的热门赛道及以商业航天为代表的新兴科技主题仍是我们重点推荐的产品创新布局方向。
　　创新指数设计及产品布局可沿着以下几点思路展开：补齐产品线空缺、聚焦高景气细分赛道、优化权重设置方案、提升产品交易属性。
　　我们认为，2026年科技主题有较大概率演绎出行情波动加大、热点轮动加速的走势特征，投资单一科技主题产品的胜率明显下降，同时投资多个科技主题标的或为更优选择。投资者可投资同时覆盖多个不同科技主题的宽科技指数ETF基金，或持有多个不同细分科技主题ETF基金构建投资组合，辅以主题轮动或再平衡等交易策略以进一步优化组合业绩表现。
　　若2026年科技主题表现低于预期，行情弱势震荡或大幅调整，投资科技主题ETF或产品组合的持有体验及投资回报将明显恶化。在此情况下，构建低相关性的“科技+红利/小微盘”组合以降低波动风险，或直接投资泛红利/价值/现金流等稳定收益特征SmartBeta-ETF或是更为适合的投资选择。
　　风险提示：本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议；公募基金行业发展受宏观经济、监管政策等因素的影响，存在一定不确定性；行业过往发展规律不具备普遍适用性，不可直接线性外推和预测未来发展趋势。