【重要资讯】
　　1.云南省2025/2026榨季截至2026年2月28日，全省开糖厂52家(去年同期开糖厂52家)。截至2026年2月28日，全省共入榨甘蔗1201.82万吨(上榨季同期入榨甘蔗1098.47万吨)，产糖149.34万吨(上榨季同期产糖140.03万吨)，产糖率12.43%(上榨季同期产糖率12.75%)。生产酒精1.95万吨(上榨季同期生产酒精1.46万吨)。截至2026年2月28日，云南省累计销售新糖69.75万吨(去年同期销糖72.25万吨)，销糖率46.71%(去年同期销糖率51.60%)。当月产糖50.93万吨(去年同期单月产糖56.32万吨)，当月销售食糖16.54万吨(去年同期单月销售食糖27.02万吨)，工业库存79.58万吨(去年同期工业库存67.78万吨)。销售酒精1.64万吨(去年同期销售酒精1.45万吨)。。
　　2.据了解，新疆25/26榨季生产已经结束，最终糖产量为79.6万吨，同比24/25榨季的81.42万吨减少1.82万吨，减幅不大，略高于预期的76万吨。
　　3．据泛糖不完全统计，截至3月3日，广西2025126榨季累计收榨糖厂3家，同比减少44家;已收榨糖厂产能1.4万吨，同比减少39.05万吨。2025/26榨季广西糖厂普遍延后开榨2~3周，加之甘蔗增产超预期，叠加近日阴雨天气影响砍收进度，使得糖厂收榨时间普遍延后。2月末开始，部分地区糖厂零星收榨，全区集中收榨时间为3月中下旬至4月上旬。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，根据目前印度和泰国压榨企业的情况，本榨季印度和泰国糖产增幅大概率不及之前市场预期。国际糖业组织（ISO）最新预测显示，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测的1.8177亿吨下调48万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩量为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨。但是考虑4、5月份巴西新榨季开始，市场供应压力较大，因此预计国际糖价大概率底部震荡。
　　国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。然而考虑目前糖价偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此预计糖价多空因素交织，大趋势底部震荡。但是考虑近期原油类价格大涨，因此预计国内糖价短期震荡略偏强。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价大概率区间震荡。郑糖短期走势可能震荡略偏强，建议低多高平。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：短期卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)