融资&审核
　　(1) 2026年2月北交所发行新股6只，募资金额16.35亿；2026年1-2月累计发行新股11只，合计募资金额34.14亿。
　　(2) 2月6家企业上会通过、环比-4家，平均审核周期251天；2家企业终止；6家企业注册；无新增受理企业。
　　(3)截止目前，已过会未注册企业25家，拟募资82.33亿元；已注册未发行企业10家，拟募资40.24亿元。
　　申购&发行
　　(1) 2月共6只直接定价新股申购。首发PEttm中值13X，环比上月+8.88%；平均顶格申购金额1227万元。
　　(2)单批新股冻结资金区间为6857.78-8883.07亿元，中值8324.67亿元、环比上月-5.29%；网上中签率中值0.03%。
　　上市&收益
　　(1) 2月3只新股上市，首日涨幅中值+142.31%，爱得科技/海圣医疗/通宝光电首日涨幅为+202.96%/+142.31%/+82.12%。
　　(2)单只新股顶格申购收益率，新股爱得科技/海圣医疗/通宝光电为+0.061%/+0.028%/+0.029%。(3) 2025年北交所新股申购收益率累计+3.31%，26年1-2月新股申购收益率累计+0.53%（注：按首日均价计算涨幅，不考虑产品现金冗余）。
　　 2026年新股申购收益及收益率预测
　　关键变量假设：(1)发行规模：上调全年发行数量预期至50只，假设直接定价/询价为45只/5只，单个融资规模2.75亿元/4亿元，合计募资额143.75亿元。(2)涨跌幅：中性预期直接定价新股首日涨幅250%，考虑200%/250%/300%三种情况；询价新股首日涨幅200%，考虑150%/200%/250%三种情况。(3)中签率：中性预期网上中签率0.031%，考虑0.025%/0.029%/0.036%三种情况；网下中签率0.32%，考虑0.16%/0.32%/0.53%三种情况。
　　新股申购收益：(1)网上：假设顶格申购，中性预期网上申购收益39.16万元，600万/1000万/1500万/2000万资金申购收益率分别为3.24%/3.18%/2.61%/1.96%。(2)网下：单只询价新股顶格申购需现金1.12亿，中性预期获配金额35.84万元/只、绝对收益71.68万元/只；中性预期1亿/2亿/3亿/5亿资金网下顶格申购收益率分别为3.20%/1.79%/1.19%/0.72%。
　　投资分析意见：北证新股发行提速，上调全年发行数量预期至50家。2026年1-2月，北证发行新股11只、募资额34.14亿元，已接近去年全年发行量的一半；同时，过会企业数量充裕、支撑全年发行量，截止目前，已过会未发行企业合计35家、预计募资总额122.58亿元。网上申购薄利多销，单票收益减薄明显，我们提示两点原因，一方面，首发估值水平有所提升，今年已发行新股中，发行市盈率大都采用扣非后PE-LYR为14.99倍；另一方面，行业属性偏传统，近两个月上市新股以汽配、医疗耗材、传统周期品等产业环节企业为主，新股首日溢价收窄。积极关注后备优质企业，中科仪注册成功。我们从行业赛道、业绩情况、技术能力等角度出发，筛选出12只值得关注的在审标的，其中，部分标的审核进度居前，如中科仪、原力数字、振宏股份等，建议积极关注。
　　风险提示：1.北交所发行速度不及预期；2.新股涨幅不及预期；3.北交所新股发行制度变化；4.新股申购账户增长过快。