过会节奏放缓，待发存量仍超80宗。截至2026年3月2日，上两周（2月9日至3月1日）新增27宗定增项目（其中竞价17宗），环比减少3宗；终止11宗（其中竞价6宗），环比增加3宗；发审委通过7宗（其中竞价5宗），环比减少8宗；证监会通过17宗（其中竞价12宗），环比增加14宗；处于正常待审阶段的定增项目共656个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有83宗，环比减少10宗。
　　过审项目初步分析：1）科大讯飞是中国人工智能产业的先行者，与三大运营商、金融机构、家电、汽车、能源等行业领先企业实现了广泛战略合作。据测算，中国AI产业2024-2029年复合增速达32.1%，AI+教育市场2030年有望接近三千亿元。公司拟募资不超过40亿元用于星火教育大模型及典型产品、算力平台等，前者将在AI智慧课堂和AI学习机两个重要产品方向上实现深度落地，后者计划通过算力租赁模式实施，进一步扩充公司算力规模，为星火大模型行业应用落地提供充足算力支持。以2026/2/27收盘计（下同），公司所属申万一级行业PS、PB估值超过88%，自身PS、PB估值为5.53X、7.31X，位于2020年以来的34.95%、65.52%，估值相对行业比为1.43、1.52。2）贵研铂业是中国贵金属产业的领军者，24年及25年前三季度营收增速超过5%、归母净利增速超过12%。贵金属新材料对高科技产业日益关键，公司拟募资不超过12.91亿元，投向贵金属功能材料全国重点实验室平台建设、铂抗癌药物原料药产业化等项目。募资一方面用于主业产能升级与基础研究，增强核心产品竞争力；另一方面延伸产业链，向下游拓展铂抗癌药物原料药。公司所属申万一级行业PE、PB估值分别为89.00%、99.17%，公司自身PE、PB估值为30.94X、2.65X，位于2020年以来的67.47%、65.39%，PE、PB估值相对行业比为0.87、0.60。
　　竞价参与热度创新高，折价空间明显收窄。上市日在上两周的定增项目有12宗，环比减少2宗，募资额合计207.27亿元，环比增加17.77%。其中7宗为竞价项目（均募足），平均有37家机构/个人参与报价，创近两年新高，但获配家数环比微降，导致申报入围率均值环比-21.76pct至35.57%，申报溢价率均值+6.63pct至14.90%；对应基准折价率均值为2.55%，环比-10.22pct，其中软通动力底价定价；市价折价率均值为7.94%，环比-9.50pct。
　　竞价解禁收益均为正，行业β分化明显。上两周首次解禁的竞价定增项目有6宗，解禁收益均为正，绝对收益率、超额收益率均值分别为72.04%、46.99%，环比分别+31.30pct、+32.71pct。拆解解禁收益来看：1）折价率方面，平均市价折价率为14.05%，环比-3.08pct；其中*ST松发、横河精密市价折价率超过19%，折扣安全垫较为丰厚。2）行业β贡献上，“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅均值为32.89%（均为正），环比+0.73pct。仅华电国际所属公用事业在“发行-解禁”期间涨幅不足10%，其余项目行业涨幅均超过25%。3）个股α贡献上，“发行-解禁”期间的个股涨幅均值为45.52%（1宗项目为负），环比上升24.98pct。其中，*ST松发以101.10%位居第一，而华电国际仅有-6.02%。
　　定价收益大幅回撤，折价收窄、行业与个股均下行。上两周解禁7宗定价项目，解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为60.61%、43.61%，环比分别-249.67pct、-191.04pct，解禁胜率为85.71%。拆解收益：7宗项目平均市价折价率为22.45%，环比-20.45pct；“发行-解禁”期间申万一级行业、个股涨幅均值为22.53%、17.82%，环比分别-54.70pct、-94.67pct。
　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险。