市场表现回顾：
　　走势复盘：自2026年1月31日至2026年2月28日，恒生科技指数整体呈现出“震荡下行、中途反弹后再探底”的运行格局，下跌10.15%，成交额约12031亿元。上旬从高位放量下行，中旬借助政策利好与资金支撑，完成短暂温和反弹；中下旬再度缩量调整，月末小幅微修但未改变整体弱势格局。
　　估值分析：截至2026年2月28日，恒生科技指数的市盈率（PE-TTM）为21.20倍，位于指数成立以来（2020年7月27日至2026年2月28日）的16.00%历史分位数，处于历史估值相对低位。
　　技术分析：截至2026年2月27日，恒生科技指数风险度TR为7.04，仍处于历史低位区间，显示市场前期调整时间与空间已较为充分，当前点位的风险收益比具备吸引力。趋势维度上，济安线系统显示快线已下穿慢线并形成明显空头排列，两者价差持续扩大，表明空方动能仍在延续，指数已进入技术性熊市阶段，正处于低位持续尝试筑底的过程中，技术性修复的条件尚未成熟，短期缺乏明确的反转动能。总体判断，指数左侧布局的最佳窗口仍需等待筑底确认，短期将延续技术性熊市下的弱势筑底运行方式；若后续成交量能有效放大并推动快线重新站上慢线，市场有望逐步脱离筑底区间，打开阶段性修复空间。
　　EPFR资金流分析：2026年2月恒生科技指数EPFR资金流分化明显，呈现被动托底、主动缺位格局。海外被动资金持续加码，净流入规模攀升，为板块提供流动性支撑，体现低位布局意愿；主动资金则流入收窄、态度谨慎，对外部风险规避情绪较强。资金结构分歧明显，缺乏持续增量资金推动，导致板块当月震荡下行、反弹乏力。
　　事件驱动盘点：
　　宏观层面：2月外部鹰派压力主导，美联储鹰派信号、美国非农韧性强化“高利率更久”预期，美伊冲突升级加剧避险情绪、推升高利率担忧，叠加美国关税加码，共同压制板块估值；国内外储稳汇率、CPI回暖及南向资金托底形成弱支撑，多角博弈下指数震荡加剧、反弹乏力。
　　政策层面：2月内地与香港政策协同发力，央行通过MLF净投放、下调外汇风险准备金率等改善流动性与汇率预期，港交所改革护航科技企业，虽利好渐进释放，但外部利率与跨境资金波动仍为关键掣肘。
　　行业层面：2月AI高景气、资金面改善与金融科技突破形成支撑，英伟达财报印证AI算力需求，MSCI调升、阿里系合作提振信心。但美股整体偏弱形成负面映射，利好传导受限，叠加基本面兑现压力，板块仍存短期波动。
　　指数后市展望：
　　关键事件前瞻：2026年3月，恒生科技指数的走势可能仍将由宏观数据、政策定价与业绩验证三条主线共同牵引。其中，海外通胀与就业数据决定美联储利率路径预期，是影响港股科技估值弹性的关键；国内价格与利率信号更多提供“政策空间与修复斜率”的判断依据；而英伟达GTC大会与港股科技核心标的2025年年度业绩的发布，将把行情从宏观主题驱动拉回至行业景气度验证与盈利与现金流的兑现。
　　指数走势展望：预计2026年3月恒生科技可能延续“低位震荡、反复筑底”的弱势格局，趋势性反转缺乏基本面与资金面的强支撑，且需警惕美国通胀粘性超预期、美伊冲突升级等事件带来的进一步调整压力；短期虽存在政策利好与行业景气催化下的结构性机会，但在技术性熊市格局未改、增量资金入场乏力的背景下，整体仍以谨慎为主，难以摆脱持续调整的态势，板块分化与主题轮动特征或进一步凸显。
　　相关ETF产品：华夏恒生科技ETF(513180)紧密跟踪恒生科技指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。截至2026年2月27日，该基金总市值达521.14亿元，当日成交额42.79亿元。
　　风险提示：
　　1)行业政策或监管环境突变；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的事件。