核心观点
　　1、焦煤焦炭：供需宽松，弱稳运行。
　　炼焦煤：本周现货综合指数1254.2（周环比降1.41%），样本矿山产能利用率达68.2%。（周环比增19.4%）。
　　焦炭：价格普遍持稳，主产地准一级冶金焦价格1580元/吨（周环比持平），全样本焦企产能利用率74.36%（周环比增19.4%）。
　　2、动力煤：偏强运行，供需支撑。
　　总览：主产地坑口价格稳中偏涨，小幅上调10-20元/吨。本周榆林Q6000报598元/吨，鄂尔多斯Q5500报537元/吨，样本矿山产能利用率81.4%（周环比增8.5%）。港口价格小幅上涨。截止2月26日，北港Q4500节后涨12元/吨至573元/吨、Q5000节后涨12元/吨至660元/吨。环渤海三港库存2279万吨（周环比增5万吨）。进口市场弱需格局延续，价格偏强，印尼Q3800FOB报价59美元/吨。
　　行业动态信息
　　行业综述：本周（2月23日-2月27日）煤炭指数+5.70%。从中信一级行业分类指数比较分析来看，煤炭行业2026年1月至今累计变动幅度为+15.93%，在30个一级子行业中排名第6位。本周煤炭指数+5.70%，在30个一级子行业中排名第4位。
　　炼焦煤
　　价格：本周柳林低硫主焦煤价格1360元/吨，环比持平，甘其毛都蒙5#原煤1001元/吨，环比-1.4%。
　　库存：本周全样本焦化厂焦煤库存999万吨，环比-7.4%。
　　焦炭
　　价格：本周焦炭港口工厂平仓价收盘价1520元/吨，环比持平。
　　库存：本周焦企+钢厂+港口焦炭总库存1001万吨，环比+2.5%。
　　动力煤
　　价格：本周环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数为685元/吨，环比+0.4%；广州港山西优混库提价805元/吨，环比+3.2%。
　　供给：本周内陆17省煤炭供给量279.7万吨，环比+23.7%；沿海八省煤炭供给量149万吨，环比+32.9%；
　　库存：本周内陆17省煤炭库存0.86亿吨，环比-2.1%；沿海八省煤炭库存3402万吨，环比+2.8%；
　　需求：本周内陆17省动力煤日耗324万吨，环比+31.4%；沿海8省电厂日耗158万吨，环比+44.4%；内陆17省动力煤可用天数26天，环比-25.5%；沿海8省电厂动力煤可用天数22天，环比-28.9%。
　　风险分析
　　宏观经济增长乏力
　　若宏观环境发生变化，经济增速放缓，火电发电量将降低，对煤炭的需求将下降。
　　煤炭价格大幅波动
　　如果煤炭价格大幅变动，将影响煤炭板块上市公司业绩。
　　下游需求不及预期
　　如果下游钢厂盈利能力承压，将对炼焦煤及焦炭企业带来一定冲击。
　　行业监管政策影响
　　各行业“反内卷”政策背景下，煤炭行业监管政策将对煤炭供给产生较大影响。
　　新能源替代与能源转型风险
　　全球能源转型加速推进，风电、光伏等可再生能源技术迭代及成本下降，叠加储能技术发展，对煤炭形成长期替代压力。