从事件驱动视角寻找因子：港股通作为内地与香港市场互联互通的重要通道，其成分股每半年一次的定期调整带来了可能的短期交易机会。本篇报告从事件驱动视角出发，基于2016年下半年至2025年上半年共18期港股通调整样本，系统分析定期港股通成分股调入调出事件的市场效应，同时根据港股通成分股纳入及调出的编制规则构建了定期成分股调整的预测模型。
　　港股通调入调出背景：截至2025年末，南向资金累计净买入创年度新高。根据港股通定期成分股调入调出效应统计，在港股通成分股的调整期间，获纳入股票通常在公告后至生效日获得显著超额收益，而被调出股票则持续呈现负收益，使这一窗口期成为市场交易的重要关注点。
　　历史调入调出效应统计：基于2016年下半年至2025年上半年共18期港股通定期调整样本的统计分析显示，调入与调出事件存在非对称效应。从整体平均值看，调入股票在各窗口期均获得正超额收益，其中考察日至生效日平均累计收益为5.45%；调出股票则全部为负收益，对应窗口期为-9.58%，调出跌幅远大于调入涨幅。胜率方面，调出股票在考察日至生效日的平均胜率高达70.7%；调入股票的对应胜率仅为54.2%。窗口结构分析表明，调入成分股对应的短期超额效应在成分股生效日后一周内衰减，而调出效应则由前至后逐级加深，无明显反转。
　　港股通成分股调入调出预测：基于最近三次调整期的预测结果显示，预测模型在调入预测上召回率较高，在调出预测上精确率表现优异。当前调入预测股票日均市值均超90亿港元，集中于医疗保健业和非必需性消费；调出预测股票市值多在30至55亿港元区间，同样以医疗保健业和非必需性消费为主。
　　风险提示：本文基于历史数据推演，市场环境、政策规则或投资者行为可能发生变化，投资者需结合实时信息与自身风险偏好制定策略。