报告摘要：
　　景气投资理念：成长与质量是景气投资中的核心维度，二者结合能在具备高增长潜力的公司中筛选出盈利真实、高效的优质企业。但仅靠景气度选股有一定局限性：例如可能面临较长的等待期或潜在回撤较大。作为应对措施，投资者可在成长质量股票池中，引入其他指标进行二次筛选以进一步提升投资组合的收益风险特征。
　　成长因子表现：2013年以来，成长因子全市场选股IC均值3.5%，年化ICIR2.21，5分组多空组合年化收益13.9%，夏普2.79，多头相对中证全指年化超额收益14.0%，信息比1.35，相对最大回撤20.2%。
　　质量因子表现：质量因子全市场选股IC均值3.2%，年化ICIR1.60，5分组多空组合年化收益12.0%，夏普2.09，多头相对中证全指年化超额收益11.7%，信息比1.16，相对最大回撤18.4%。
　　成长质量股票池：复合选股相较单一成长或质量因子多头在收益端及收益风险比方面均有提升：年化收益23.4%，相对中证全指年化超额收益17.2%，信息比1.58，相对最大回撤20.6%。
　　搭配低波：通过低波筛选出市场定价更理性的标的，避开“伪成长”陷阱。成长质量股票池内，波动率后40%分组在收益端、回撤端均明显优于波动率前40%分组。
　　剔除高动量：通过剔除高动量降低“叙事反转”、预期透支的风险。成长质量股票池内，动量后40%分组在收益端以及收益风险比方面明显优于动量前40%分组。
　　综合筛选组合：在成长质量选股池中同时加入波动率与动量因子，按低波、低动量的方向筛选个股，得到综合筛选组合。回测期内，组合年化收益26.6%，年化超额收益20.4%，信息比1.71，相对最大回撤19.2%，较成长质量股票池年化收益提升3.2%，信息比由1.58提升至1.71。
　　风险提示：1.本报告中所述选股测试结果是用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成，所得出的结论与规律在政策、市场环境发生变化时可能存在失效的风险；2.模型在市场结构及交易行为改变时存在失效风险；3.因量化模型不同，本文提出的观点可能与其他量化模型结论存在差异。