基本面分析
　　国际市场：SPPOMA数据显示，2026年2月马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少19.20%，出油率环比上月同期减少0.03%，产量环比上月同期减少19.35%。ITS预计马来西亚2月棕榈油出口量下降21.5%。马来西亚2月棕榈油出口量预计为1,149,063吨。此外，印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，其中170万公顷已移交给国有企业Agrinas Palma Nusantara。
　　国内市场（P/Y/OI）：周末中东地缘冲突升级，商品出现上涨，油脂跟随涨势，其中今日棕榈油期价震荡收涨，涨超1%。截至2026年2月27日（第9周），全国重点地区棕榈油商业库存78.67万吨，环比上周增加8.03万吨，棕榈油处于历史同期中性水平。产地报价持稳运行，盘面进口利润倒挂100左右。基差持稳运行，现货市场较为冷清，下游按需采购，关注后期国内买船及到港情况。短期棕榈油受地缘因素影响，波动增加，但整体预计仍维持震荡，单边建议观望，继续关注中东地缘变动。
　　今日豆油期价震荡小幅收涨。上周国内油厂大豆实际压榨量58.86万吨，较上一周实际压榨量增55.14万吨，实际开机率为16.19%。目前部分油厂仍未开机，供应端压力有所缓解。截至2026年2月27日，全国重点地区豆油商业库存91.33万吨，环比上周减少3.16万吨，降幅3.34%，目前豆油仍处于历史同期偏高水平，豆油基差稳中有降。市场成交有所增加，下游采购理性。整体上豆油库存或将小幅去库，但库存整体仍不缺。基本面上，国内豆油供应充足，缺乏矛盾，单边上涨下跌均较为有限，月间方向上仍维持反套思路。
　　受中东地缘冲突影响引发迪拜菜油运输担忧，今日菜油期价震荡收涨，涨超1%。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为1.2万吨，开机率3.20%，较前一周有所增加，预计本周菜籽压榨或继续增加。截至2月27日，沿海地区主要油厂菜籽库存15.1万吨，环比上周增加5.3万吨。截至2026年2月6日，沿海菜油库存23.7万吨，环比减少0.5万吨，处于历史同期较为中性水平，但库存持续边际去库中。欧洲菜油FOB报价持稳1080美元附近，欧菜油进口利润倒挂有所扩大至-1500附近。年后油厂开机增多，菜油供应或增加，而下游消费正值季节性淡季，市场需求整体偏弱，预计菜油基差将呈现偏弱运行态势。短期菜油维持小幅去库节奏以及中东地缘等对菜油价格也存在一定支撑，但后期大量到港对菜油上涨幅度有所压制。
　　策略推荐：
　　1.单边：短期油脂受地缘因素影响波动或将加大，但整体仍维持震荡运行，单边交易难度较大，建议暂时观望。
　　2.套利：P59、Y59可考虑逢高反套。
　　3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)