CCPP：高效发电的“能量倍增器”
　　燃气轮机+蒸汽轮机+余热锅炉组合，实现“布雷顿循环+朗肯循环”协同发电的高效系统。天然气联合循环电厂（Combined CyclePower Plant，简称CCPP）利用燃气轮机和蒸汽轮机共同发电，通过同时使用两种设备，将燃气轮机和蒸汽轮机的两种热力学循环相结合，电厂能够在消耗相同燃料的情况下产生更多电力。燃气轮机利用天然气等燃料燃烧产生的高温高压气体驱动发电机发电，废气进入余热锅炉，余热锅炉产生的蒸汽驱动蒸汽轮机发电，从而提高了能源利用效率。
　　联合循环电厂在全球能源转型中作用关键。目前燃气发电量已占全球总发电量的23%，可有效替代燃煤燃油发电，联合循环电厂较燃煤电厂减碳达65%、较燃油电厂减碳达60%。CCPP既能作为调峰电厂满足尖峰负荷需求，也可通过增设蒸汽轮机使发电量提升50%，在风光缺位时保障供电，同时凭借转动惯量稳定电网、提供辅助服务；还可通过使用可持续燃料或CCUS技术实现完全脱碳。
　　相对优势：各类电源中，天然气联合循环（CCPP）综合性能最强，在发电效率、环保水平、调峰灵活性、供电稳定性及电网支撑能力上均表现突出，是新能源时代最为均衡的电源；风电、光伏度电成本最低但出力波动大，需灵活电源配套支撑；煤电与核电适合作为基荷电源，但调峰能力不足。
　　应用领域：截至2024年，我国燃气-蒸汽联合循环机组装机280台，总装机容量0.82亿千瓦。主要在电力生产、工业领域、综合能源等众多发电应用场景。随着对高效和可持续发电的需求以及环境保护意识的提升，CCPP作为一种更高效、低碳排放、运行灵活的发电技术，受到了更多关注。
　　风险提示
　　1、行业复苏不及预期风险。当前机械行业通用设备、工程机械、锂电设备等板块位置处于周期左侧，或有望迎来周期拐点。若下游需求修复不及预期、供给侧出清不及预期等致行业周期拐点推迟，行业复苏不及预期，相关板块企业的业绩释放或将有所延后。
　　2、海外拓展不及预期风险。当前通用设备、工程机械等设备海外市场处于拓展阶段，若后续全球贸易摩擦加剧，全球经济波动，关税、运输等影响全球贸易流通，或汇率、运费剧烈波动，相关板块海外拓展进度、海外业务盈利能力或将受到影响。
　　3、新技术拓展不及预期风险。当前人形机器人、锂电设备、可控核聚变等行业多种新技术处于产业化前夕，若新技术经济效益不够理想、成本较高、或受到其他技术路线影响，致技术落地不及预期，或影响相关新技术设备需求。
　　4、行业竞争加剧。当前处于成长阶段的行业供给侧仍不断演绎，以人形机器人等为代表的行业供给端仍处于逐步成熟的过程中，若更多企业加入致供给端竞争加剧，或将影响当前行业的竞争格局，影响已有企业的盈利能力。