核心观点
　　本周五政治局会议指出要继续实施更加积极的财政政策，持续扩大内需，投资扩内需有望持续加力。据百年建筑调研，截至正月初九全国样本工地开复工率为8.9%，较去年同期相比增加1.5个百分点，劳务到位率为15.5%，较去年同期相比增加3.7个百分点，资金到位率为29%，较去年同期相比增加9.4个百分点，其中非房地产项目开复工要快于房地产项目。我们认为今年开复工积极主要与化债政策推进、专项债和新型政策性金融工具等资金支持加力等因素有关。上海也在本周出台楼市政策，优化限购、公积金和房产税政策，有望巩固上海楼市稳定态势，助力地产链企稳回升。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨5.1%，建筑板块跑输大盘4.0个百分点。建筑子板块中，专业工程表现最好，跑赢大盘6.3个百分点。本周涨幅前三公司为罗曼股份（+37.7%）、南网能源（+26.1%）和美丽生态（+23.7%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额1547亿元，地方政府专项债到期320亿元，专项债融资净额1227亿元。2026年新增专项债发行总额8077亿元，发行进度17.2%。2）城投债：本周城投债融资总额105亿元，融资净额-468亿元，较上周下降347亿元。3）土地出让金：两周百城土地成交金额413亿元，2026年至今累计同比下降38%。
　　行业要闻：1）中共中央政治局会议：要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，推动新型城镇化和区域协调发展，加快推动全面绿色转型；（财联社）2）上海：自2026年2月26日起进一步调减住房限购政策，非沪籍居民购买外环内住房社保年限缩短至1年，公积金最高贷款额度提至240万元；（观点网）
　　行业观点：政治局会议强调更加积极的财政政策与扩大内需，节后开复工数据同比改善，建议持续关注鸿路钢构、中国能建、中国核建、中国交建、隧道股份、中材国际、中国化学等企业；近期受地缘冲突和流动性影响资源品价格波动较大，建议关注矿产资源丰富的建筑央企中国中铁；上海出台楼市新政，地产数据修复，建议关注中国建筑、金螳螂、江河集团等；太空光伏等新兴赛道建议关注布局卫星能源和太空钙钛矿的建筑企业上海港湾。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。