基本面：
　　（1）供应：节后煤矿陆续复工复产，主产区供应恢复，价格上涨带动贸易商及站台采购积极性提升，部分煤矿周边拉煤车数量增多，产地价格上涨。
　　（2）需求：下游电厂日耗回升，沿海电厂库存偏高，市场逐步进入淡季，终端采购需求显疲软。未来10天，全国大部地区平均气温较常年同期偏高1～3℃，民用电需求走入淡季。
　　（3）库存：春节期间港口库存未出现明显累积，北港库存低位运行，港口调入量有所抬升。截止2月27日，北方港（不含黄骅）库存合计2232.0万吨，周环比增加36.0万吨。本周港口日均调入量107.94万吨，环比增加18.61万吨，日均调出106.8万吨，环比增加21.21万吨。
　　短期主要逻辑：春节过后，动力煤市场迎来开门红，价格延续节前偏强走势，本轮上涨主要受进口煤供应收缩提振。进口煤采购无优势，货源紧缺，内外价差倒挂，下游刚需转向国内采购，同时带动部分贸易商投机需求；叠加港口库存偏低，卖方报价坚挺，成交价格持续上移。三月市场将逐步进入传统消费淡季，预计本轮煤价上涨支撑趋弱，上涨持续性有限。一方面，节后主产区煤矿复工复产稳步推进，国内煤炭供应持续恢复；另一方面，下游需求逐步转入传统淡季，当前沿海电厂库存整体偏高，采购需求偏谨慎、补库力度有限，对煤价支撑相应减弱。目前，印尼政府对2026年RKAB的批复暂无明确消息，从历史经验来看印尼煤炭政策具体执行存在弹性，后期重点关注国内终端招标情况。
　　中长期展望：新能源对火电替代仍将继续，火电逐渐成为调节性电源强调，电力系统煤炭需求将在十五五期间达峰并逐渐回落，需求中长期走弱背景下，供应端思路转变，由保供增产转向稳产稳价。政策主导供给，查超产、核增产能退出等政策使得煤炭供应端向上弹性有限，价格中枢上移，煤价长期运行于600-850元/吨之间，长协位仍具备支撑。
　　风险因素：国内安监形势、海外出口政策调整、非电需求上行、需求不及预期