本周短纤观点：地缘影响成本，短期偏强，波动加大
　　供应
　　工厂复产重启中，直纺涤短平均开机负荷至74.4%，棉型负荷在84.4%，后续预计进一步上行
　　需求
　　下游仍在复工中，终端对出口需求有所期待。静态来看，纱线、坯布环节的成品库存中性，原料库存大多在15-20天。2月20日美国最高法院否决特朗普政府全球性关税政策（包括芬太尼关税和对等关税），中国出口税率由20%至少降低至15%。短纤库存低位，1.4D权益库存在12.3天，实物库存20.4天，中性偏高。
　　观点
　　原油直接影响成本端的PTA，且霍尔木兹海峡关闭潜在影响部分MEG进口物流，成本端上行风向较大。短纤工厂和下游都仍在春节后的复产过程中。节前出口需求较好叠加对美关税有下调预期，终端对出口需求有所期待。下游原料库存静态来看中性，情绪不悲观，若成本持续上行可能进一步刺激投机性需求，短期跟随成本偏强。中期来看，地缘问题仍以追踪右侧交易为主，需求关注出口订单持续性。
　　估值
　　当前现货加费900-1000元/吨；盘面加工费950元/吨上下，正常
　　策略
　　1）单边：短期多单轻仓，后续关注地缘问题和需求强预期的兑现情况，季度维度逢高空。
　　2）跨期：观望为主，单边大幅上涨后逢高月差反套
　　3）跨品种：暂无
　　风险
　　地缘冲突进一步激化，关税政策变化