铝品系
　　周末因中东局势快速升级，截至当前多方军事力量
　　对峙仍未有明显消褪(国际暗金价格略降温)，且伊朗官媒亦首次承认封锁霍尔木兹海峡，海外涉及多大宗商品的断供窗口期可能打开。从铝产业链影响来看，主要有以下3点:
　　(1)电解铝的海外供应减量扰动:中东(涉及伊朗、阿联酋、沙特阿拉伯、巴林、卡塔尔、阿曼)电解铝总产量接近可占到全球9.4%左右比重、氧化铝总产量接近可占到3.2%，中东国家电解铝的出口占比偏高，多国合计出口占其国内产量的比重接近65.5%，阿联酋、伊朗、巴林出口占比更甚，静态评估预计影响到460万吨年出口量，单月影响可能在38万吨左右(当前全球显性库存数接近160万吨)，如果海峡封锁时间过长，将较大程度影响到中东以外的铝锭供应市场。
　　(2)就上游来看，原料端-铝土矿及氧化铝的供应链脆弱:中东国家在氧化铝及铝土矿上均处在严重依赖海外供应的输入国地位，若运输渠道受限，也将影响中东电解铝的生产及供应能力，除沙特阿拉伯之外，阿联酋、伊朗等国均存在较大的氧化铝供应敞口。部分氧化铝产国的原料铝土矿保障也将受到显著影响，如阿联酋。
　　(3)从对氧化铝端的全球供应影响来看，我们倾向于认为:假设此次战乱存续时间较长，且主要运输路径被扼，固然中东自身的氧化铝生产受到冲击，但更多是传导至电解铝对外的供应能力，而受限于运往中东的氧化铝运输中断，是否带来全球其他区域的供应趋向冗余，带来区域性的海外氧化铝价格走低，该风险需要观察.
　　总结下来，在此次战争事件持续发酵的前提下，海外铝锭定价偏看向上，且若发酵时间过长，海外中期向上空间也将被打开，不排除试探2022年俄乌危机时高点的可能性。内外价差倾向正套，伦敦相对强于沪铝，亦可双多。电解铝和氧化铝跨品种上，建议做多铝厂利润,多AL空AO，风险点是AO盘面交易者可能跟随有色资金市定价，且春节前后氧化铝现货支撑偏强，节后库存回补预期也在升温，新疆招标价提价，该操作谨慎尝试。