核心观点
　　2月市场在“稳字当头”的政策导向和春节前资金避险的季节性倾向下，投资者情绪指数有所回落，月初即脱离亢奋区，但全月整体仍处于高涨区。月底全A指数达到本轮行情新高，但节后情绪指数并未如期回升。从整体来看，情绪指数意外下滑，且接近脱离高涨区。从分项指标来看，换手率指标已经接近预警线，超60MA和超买超卖指标都略微超出预警线。因此我们预计市场节奏将从上行期转为震荡期，可酌情控制仓位并增配防御性品种。
　　节后市场情绪如何？
　　换手率：2月交易热度迅速降温，市场量能明显收缩，2月6日降至2%以下脱离了过热状态，市场开始缩量上行。节后再度放量，月末换手率再度接近2%警戒线，如果成交换手继续攀升则需警惕过热风险。
　　偏股型基金新发量：春节前基民情绪高涨，该指标持续处于近期高位。然而节后新基金发行大幅降温，成为拖累情绪指数的主要因素。
　　融资买入占比：1月下半月由于融资保证金政策变化和证监会“逆周期调节”表态，杠杆资金情绪回落指标大幅下行，2月10日降至9.07%的阶段低点。最终春节前企稳回升，月末升至9.8%附近，显示杠杆资金情绪已经有所修复，对后市并不悲观。
　　隐含风险溢价：2月该指标基本处于2.45-2.50%区间窄幅波动，附近为2015年以来中位水平，也是2022年以来最低水平，这表明权益资产性价比已经有所下降。
　　股债收益差：反映投资者短期赚钱效应的股债收益差指标1月月末有所回落，2月6日降至零轴下方，随后基本围绕零轴震荡，月末有所回升，总体赚钱效应并不明显。
　　超60MA：当前市场增量资金有限，整体处于存量博弈状态，指标月末再度突破80%预警线后，如果后续增量资金不足，市场可能出现阶段性回调行情。
　　超买超卖：近期该指标再度上升，月末突破10%，意味着当前技术性调整压力开始显现。指数如果继续上行，则随时可能出现技术性修正。
　　风险提示：数据统计存在误差；模型基于历史数据，对未来预测能力有限。