核心观点：微观资金面方面，新成立偏股型基金436.2亿份，股票型ETF净流入-486.9亿元，其中沪深300ETF净流入-115.2亿元，双创ETF净流入-73.4亿元，A500ETF净流入-162.4亿元，高端制造相关ETF净流入37.7亿元，TMT相关ETF净流入-52.2亿元；两融资金净流入-737.0亿元，交易额占比9.4%，环比有所上行；四季度保险资金运用余额增长1.02万亿元，人身险公司股票基金配比15.26%，财产险公司股票基金配比14.53%；南向资金净流入245.9亿元，今年以来净流入1362亿元。
　　宏观流动性
　　R007利率1.58%，较前一周变动3.6BP；DR007利率1.52%，较前一周变动3.3BP。
　　1年期国债收益率1.32%，较前一周变动-0.4BP；10年期国债收益率1.79%，较前一周变动-1.7BP。
　　 2年期美债收益率3.48%，较前一周变动8.0BP；10年期美债收益率4.08%，较前一周变动4.0BP。
　　 2Y中美利差变动-9.8BP；美元兑人民币汇率变动-2.9BP。
　　微观流动性
　　公募资金：新成立偏股型基金436.2亿份，股票型ETF净流入-486.9亿元，其中沪深300ETF净流入-115.2亿元，双创ETF净流入-73.4亿元，A500ETF净流入-162.4亿元，高端制造相关ETF净流入37.7亿元，TMT相关ETF净流入-52.2亿元。
　　保险资金：2025年1-12月，保险公司保费收入6.12万亿元，在已经两年高增的基础上继续增长7.4%；四季度保险资金运用余额增长1.02万亿元。截至2025年12月，人身险公司股票基金配比15.26%，财产险公司股票基金配比14.53%。
　　两融资金：净流入-737.0亿元，交易额占比9.4%，环比有所上行，流入较多的行业主要有：传媒、环保、综合。
　　南向资金：净流入245.9亿元，今年以来净流入1362亿元，流入较多的行业主要有：传媒、医药生物、商贸零售。
　　风险提示
　　限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退风险概率上升，美联储货币政策存在不确定性，可能对全球资金流动性带来扰动。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。