全市场六/七座SUV销量当前约150万辆/年，过去新增创造了供给，未来仍有望继续扩容。2023-2025年六/七座SUV（后简称六座SUV）市场持续有新增重磅车型带来市场扩容。尽管过去3年行业持续上新六座SUV，2026年依然将成为六座SUV新车大年（25年19款新车、26年预计28款）。
　　蓝海：20万元级六座SUV依然是潜在蓝海大市场。2025年20万元级六座SUV未实现爆发（66万辆/同比-5万辆，以25万元为界区分为普通和高端品牌），因为新车要么太小、要么太贵，这种情况在2026年可能改变，这个市场依然是潜在大蓝海（根据中汽协批发+Marklines进口数据口径测算，后同）：
　　1)当前普通品牌六座SUV/25万元以下SUV占比约4.9%，远低于25万元以上的28%。
　　2)当前20万元级代表车型尺寸小，无法满足消费者需求。当前代表车型丰田汉兰达、零跑C16、比亚迪唐轴距2.8-2.9米，下半年上市且销量较好的银河M9轴距也只有3.0米，而问界M8、M9轴距在3.1米以上。六座SUV第三排空间非常关键，今年新车轴距开始迈向3.1米。
　　2026年预计有5款20万元级六座SUV新车上市，优秀车型有望达到1-2万辆的月销。比亚迪、上汽各2款，长城1款，优秀车型销量有望比肩当前比亚迪唐，甚至问界M9、M8，达到月销1-2万辆以上，考虑到车价越高、利润率和单车盈利越大，成功六座SUV对车企实力、财报表现的重要性极高。
　　红海：高端六座SUV 25年扩容，26年竞争再度加剧。市场扩容速度远远跟不上新增供给（25年84万辆/+26万辆）——预计2025年底至2026年有22款重磅新车上市（25年为9款），其中奇瑞4款，理想3款，比亚迪、小鹏各2款，零跑、北汽、长城、东风、广汽、赛力斯、上汽、蔚来、小米、一汽、长安各1款。
　　高端六座SUV市场竞争异常激烈的同时，我们也看到了一些新的产品定义或策略的变化：①产品策略从大小六座尺寸组合转为高低价格组合（eg问界M8/9），②尺寸仍在变大（eg蔚来ES9），③电池容量仍在增加。在六座SUV供给持续爆发的背景下，大五座市场反而是缺位的缺位，潜力新车推出反而可能迎来惊喜。
　　投资建议：2026年30万元以上六座SUV相对红海，而20万元级普通品牌的六座SUV依然为潜在蓝海市场，车型ASP和利润率都相对较高，如果新车上市后成功放量，对车企能力和盈利的增益将较为显著。建议重点关注零跑汽车、长城汽车，其中零跑汽车D19若定价合理，有望成为爆款车型，带动公司在今年迎来盈利快速增长，长城汽车则因估值较低，六座SUV的量价也有望撬动股价变化。此外，我们也继续推荐吉利汽车，吉利上一波六座高端化产品周期在今年会继续贡献销量和利润增量（银河M9、极氪9X），且8X可能重新打开大五座市场。
　　风险提示：宏观经济不及预期、行业销量不及预期、新车型推出节奏较慢、新车定价及销量不及预期等。