投资要点：
　　市场回顾：截至2月25日收盘，汽车（中信）行业指数上涨3.62%，跑赢同期沪深300指数3.0pct，在中信30个一级行业中排名第8名。本月个股涨幅靠前的5名分别是天润工业、银轮股份、兴民智通、精锻科技、金鸿顺。
　　2026年1月汽车产销量平稳运行。汽车产销分别完成245万辆和234.7万辆，环比分别-25.7%、-28.3%，同比分别+0.01%、-3.2%，产销环比下降主要受到新能源汽车购置税政策切换调整、多地购车补贴政策处于年度交替时期以及部分消费需求在2025年提前释放等因素影响，同比仍保持平稳运行。
　　乘用车市场产销量同环比下滑。2026年1月乘用车产销分别完成206.2万辆和198.8万辆，环比分别-28.4%、-30.2%，同比分别4.1%、-6.8%；其中自主品牌乘用车销量占比略有下降，市场份额66.85%，环比下降1.92个百分点，同比下降1.55个百分点。
　　商用车市场延续向好趋势。2026年1月商用车市场产销分别完成38.8万辆和35.9万辆，环比分别-6.8%、-15.6%，同比分别+29.9%、+23.5%；其中货车产销分别完成35.1万辆和32.4万辆，环比分别-1.8%、-10.4%，同比分别+33.7%、+27.9%，客车产销分别完成3.8万辆和3.5万辆，环比分别-36.7%、-44.9%，同比分别+2.7%、-6.3%。
　　新能源汽车产销保持稳健增长。2026年1月新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别+2.6%、+0.1%，新能源渗透率达到40.26%，环比下降12个百分点。
　　投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。2026年汽车以旧换新带动新车销售破千亿，政策有序衔接助力汽车市场平稳运行；自动驾驶领域政策法规加速落地，工信部发布《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求（征求意见稿）》，标志我国自动驾驶法规体系加快完善；特斯拉Cybercab量产下线，推动完全自动驾驶汽车商业化进程提速。建议重点关注两大主线：一是智能驾驶赛道，随着L3级自动驾驶商业化提速，叠加Robotaxi商业化持续突破，智能化产业链迎来价值重估机遇，关注具备全栈智能化方案、在高阶自动驾驶和智能座舱等方向形成壁垒的头部车企及Tier1；二是机器人与液冷赛道，汽车产业链在制造、技术与供应链上的优势正加速向人形机器人、服务器液冷等领域迁移，相关零部件企业具备显著的跨界拓展与成长空间。
　　风险提示：1）政策落地不及预期的风险；2）行业需求不及预期的风险；3）行业竞争加剧的风险；4）智能化网联化进展不及预期的风险。