VF公布FY2026Q3业绩（2025年9月28日-2025年12月27日）。根据公司财报，（1）收入：FY2026Q3公司实现收入28.76亿美元，经汇率调整后同比+1.48%。（2）净利润：FY2026Q3公司归母净利润3.01亿美元，经汇率调整后同比+79.17%。（3）毛利率：FY2026Q3经汇率调整后为56.62%，同增0.33pct，主要系更高质量的库存、更低的折扣以及汇率因素的影响，彭博预期为55.65%。（4）营业利润率：FY2026Q3为10.05%，同增2.08pct。（5）销售、行政及一般费用率：FY2026Q3为46.40%，同减0.12pct，主要系持续在全业务范围内实现成本节约。
　　按品类/品牌看。根据公司财报，（1）分品类看：FY2026Q3运动装/户外装收入分别为19.26/6.72亿美元，经汇率调整后同比+5%/-9%。（2）分品牌看：FY2026Q3，The North Face（北面）/Vans/Timberland收入分别为13.56/5.58/5.70亿美元，经汇率调整同比+5%/-10%/+5%，Vans收入变动主要系渠道优化行动，The North Face（北面）收入变动主要系产品创新流程持续为品牌注入动力，鞋类业务和背包等箱包业务实现两位数的强劲增长，直营和经销业务均实现增长，Timberland收入增长主要系6英寸靴子的全球销售强劲增长势头和船鞋业务的持续增长，同时营销战略发挥作用，提升了品牌知名度，拓宽了品牌在暖季的影响力与关联性。
　　按地区。根据公司财报，（1）北美：FY2026Q3实现收入15.39亿美元，经汇率调整后同增2%。（2）亚太地区：FY2026Q3实现收入4.08亿美元，经汇率调整后同减7%。（3）泛欧洲地区（EMEA）：FY2026Q3实现收入9.29亿美元，经汇率调整后同减4%。
　　按渠道。根据公司财报，（1）经销渠道：FY2026Q3实现收入12.50亿美元，经汇率调整后同减5%。（2）直营渠道：FY2026Q3实现收入16.26亿美元，经汇率调整后同增1%。
　　运营指标。根据彭博，（1）现金周转天数：FY2026Q3为108.9天，同比减少10.3天。（2）应收账款周转天数：FY2026Q3为52.4天，同比增长4.1天。（3）应付账款周转天数：FY2026Q3为86.3天，同比增加1.4天。（4）库存周转天数：FY2026Q3库存周转天数约142.8天，同比减少8.6天。
　　股东回报：公司董事会宣布了每股0.09美元的季度股息。
　　业绩展望：根据公司财报，（1）公司FY2026Q4指引：收入预计同增0%-2%；调整后营业利润预计为1000万-3000万美元；毛利率预计较去年持平或略有上升；销售、一般及管理费用预计较去年略有上升。（2）公司FY2026指引：自由现金流预计较2025财年增长；调整后营业利润、经营现金流预计较去年增长；年末杠杆率不高于3.5倍。
　　风险提示。宏观经济波动风险，市场竞争性风险，保持品牌价值和声誉能力的不确定性风险。