核心观点：
　　德克斯户外公布FY2026Q3业绩（2025年10-12月）。（1）收入：FY26Q3实现收入19.58亿美元，同比增加7.1%，经汇率调整后同比增长6.8%，彭博预期为18.66亿美元，公司收入超彭博一致预期。收入增长主要系全球市场对HOKA和UGG品牌的需求增长。（2）净利润：FY26Q3实现净利润4.81亿美元，同比增长5.3%，彭博预期为4.03亿美元，公司业绩超彭博一致预期。（3）毛利率：FY26Q3为59.8%，同比减少0.5pct。（4）营业利润率：FY26Q3为31.4%，同比增长0.3pct。（5）销售、行政及一般费用率：FY2026Q3为28.45%，同比减少0.9pct。
　　分品牌看。FY2026Q3，UGG/HOKA/其他品牌收入分别为13.10/6.29/0.23亿美元，分别同比变化+4.9%/+18.5%/-55.5%。
　　分地区看。FY2026Q3，公司美国实现收入12.01亿美元，同比增加2.7%，占公司总营收61.3%。国际实现收入7.57亿美元，同比增长15.0%，占公司总营收38.7%。
　　分渠道看。FY2026Q3，公司直营渠道实现收入10.93亿美元，同比增加8.1%，主要系公司营销策略提高了用户忠诚度；批发渠道实现收入8.65亿美元，同比增长6.0%。
　　业绩展望。公司FY2026指引：公司在全球需求增长的机遇中，有望通过维持高水平全价销售、发挥品牌间协同效应以及合理管理投资组合的风险收益，实现收入的持续增长和更高水平的利润率。FY2026公司收入预计约在54.0-54.25亿美元(此前指引为53.5亿美元），HOKA预计同比增长中双位数（此前指引为低双位数），UGG预计同比增长中单位数（此前指引为低-中单位数）；毛利率预计≈57%（此前指引为56%）；销售及管理费用率≈34.5%（维持此前指引）；营业利润率≈22.5%（此前指引为21.5%）；有效税率≈23%（维持此前指引）；稀释每股收益预计6.80–6.85美元（此前指引为6.30-6.39美元）。前瞻展望反映了公司截止2026年1月29日对未来经营的预期，预期准确性受到重大风险和不确定因素的影响。业绩前瞻假设未来可能影响经营业绩的风险和不确定因素没有发生重大变化，包括但不限于：宏观经济的变化，包括消费者信心、居民可支配收入、通货膨胀和外汇波动；全球贸易政策的变化，包括关税和贸易限制；地理冲突;以及供应链中断。
　　风险提示：宏观经济不稳定性风险，全球贸易政策不确定性风险，行业竞争风险。