铂观点:避险情绪持续发酵，铂金大幅走高
　　主要逻辑:据新华社2月22日报道，美国最高法院20日公布裁决，认定美国《国际紧急经济权力法》没有授权总统征收大规模关税，叠加美伊紧张局势持续发酵，引发市场避险情绪抬升。此外，津巴布韦暂停所有原矿和锂精矿出口，短期内或加大市场对供应的担忧，从而进一步提振铂价。不过，津巴布韦的铂钯主要以未锻造或半制成品形态进行出口，而非原矿。因此，该政策预计对铂族金属实际供应产生的影响不大。长期来看，美国仍处于降息通道中，特朗普造成的美联储独立性受损和全球政治经济秩序松动，从而促使美元信用走弱的长期趋势延续，有利于价格长期弹性的释放。
　　展望:震荡偏强。供需基本面健康叠加宏观预期向好，中长期维持价格震荡偏强预期。
　　钯观点:关税预期叠加现货供应紧张，钯金跟随铂金上涨
　　主要逻辑:当前钯金供应端不确定性持续:根据中国贸易救济信息网，2月10日，美国商务部发布公告，对进口自俄罗斯的未锻造钯作出反倾销肯定性初裁，初步裁定俄罗斯所有出口商/生产商的关税幅度为132.83%，市场对钯金关税预期再起。此外，欧洲亦考虑对俄产钯金实施新一轮制裁。供应扰动延续，现货紧张格局对价格形成支撑。需求端方面，钯金仍面临结构性压力。综合来看，虽然长期供需趋于宽松，但短期现货紧缺叠加美联储降息预期，令价格下方支撑明确。
　　展望:震荡偏强。现货紧缺叠加宏观环境转好，中长期维持价格震荡偏强预期。
　　风险提示:全球经济衰退;美联储货币政策变化;俄罗斯地缘冲突变化;主产区供应扰动