最新动态及原因
　　2026年2月25日，锡价大幅上涨，根据Wind，截至中午收盘，沪锡主力合约涨6.09%至410210元吨。锡价上涨的主要原因在于市场对其供应端的担忧仍未缓解，其次市场情储偏守也提供了上行基础。的尼方面，据《KOMPAS)报道，印尼能源与矿产资源部长巴赫利尔拉晗达利亚表示，正在研究在未来几年禁止包括锡在内的多种原材料出口，以推动下游产品替代原材料出口,反映出印尼对延伸闯产业键的关注，同时也加剧市场对长期供应的担优情绪。刚果(金》方面，2月23日，中国驻刚果(金)大使馆发文，强调东部安全形势持续严峻，2月18日-19日，刚果(金)东部北基伍省与南基伍省多地在停火背景下仍持续出现武装袭击，并再次提醒中国公民和企业切勿在刚东非法采矿，当地锡矿供应仍存在扰动风险。
　　基本面情况
　　目前，国内矿端紧缩状况未解，并制约着精炼锡产量。根据钢联，截至2月13日，60%品位的蜴矿加工费1000元吨，40%品位的锡矿加工费1400元/吨。维持相对低位。此外，根据钢联，1月国内精练进产量为14302吧吨，同比以2.74%，1月国内锡治炼厂开工率为5.8%，环比-5.spc。近期锡显性库存有所累积，主要原因是部分冶炼厂运货至仓库并注册仓单。根据Wmnd，截至2月23日，沪锡仓单库存为11781吨，LME锡库存为7655吨吧。
　　总结及策略
　　展望未来，供给方面，矿端持续紧缩，导致冶炼厂原料短缺且锡精矿加工费偏低，精练锡产量难以提升。需求方面，半导体行业维持高增，新能源车等领域消费继续上升，再考虑到产业链库存需要重建，将使得锡锭需求持续增长。综合来看，短期在供应紧缩背景下预计锡价震荡偏强，预计价格波动区间在36-50万元吨，建议继续关注低吸做多策略;中期来看，若后续锡主产区复产和新投产顺利进行，锦供需或有所转松，但预计仍维持紧平衡状态，同时伴随供应风险偏高，预计锡价高位震荡，长期来看，矿端谁有明显放量，叠加需求保持坚挺，预计锡价中枢或仍呈现上行趋势。
　　风险提示
　　风险因素:主产区供应扰动;全球经济衰退;美联储降息预期反复