市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2026-02-24，沪铜主力合约开于100000元/吨，收于101510元/吨，较前一交易日收盘1.13%，昨日夜盘沪铜主力合约开于101,650元/吨，收于101,860元/吨，较昨日午后收盘上涨0.34%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货对2602合约报升水120-380元/吨，均价升水250元/吨，较前日上涨250元/吨；价格区间100830-102080元/吨。沪期铜日内持续走高，2602与2603合约月差在Contango 360-500元/吨波动，当月进口亏损约500元/吨。节后首日为最后交易日，市场成交清淡，持货商报价不积极，多以刚需采购为主。节假期间上海地区大幅垒库超8万吨，进口货源持续补充，预计本周现货将维持贴水格局。
　　重要资讯汇总：
　　关税方面，美国正式开始征收10%全球关税，白宫正在准备把税率提高到15%的正式命令；有消息称，美国政府还在考虑以“国家安全”为由，对六个行业加征新一轮关税，涉及大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等领域，并将独立于15%全球关税；市场避险情绪偏好出现明显升温。地缘方面，美国白宫就伊朗问题表示，特朗普总统的首选方案永远是外交手段，但必要时也愿意使用致命武力。伊朗外长阿拉格齐表示，在上一轮谈判达成的共识基础上，伊朗将在日内瓦与美国恢复谈判，决心在最短时间内达成一项公平合理的协议。
　　矿端方面，外电2月19日消息，自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoran）其印尼子公司印尼自由港（FreeportIndonesia）已与印尼政府达成一项初步协议，将其Grasberg矿的许可延长至资源寿命结束，确保长期获得全球最大的铜和金矿之一的开采权。根据2月18日晚宣布的谅解备忘录，Freeport印尼子公司的特殊采矿权目前有效期至2031年，将进行修订，允许运营至2041年。此后，该公司在Freeport Indonesia的持股比例将在向政府转让12%股权后降至37%。该矿商表示，该交易仍有待印尼政府的最终批准。Grasberg位于中巴布亚省偏远高地，是世界第二大铜矿，约占全球产量的3%。此外，外电2月23日消息，因规模和复杂性，智利国有铜企Codelco计划将El Teniente地下铜矿的监管工作整合至公司执行委员会。该铜矿于2025年7月发生致命坍塌事故，相关监管流程设计将由一家独立咨询公司提供支持。此前Codelco曾表示，该旗舰矿山未来数年不会实现产量增长。
　　冶炼及进口方面，外电2月23日消息，金属贸易商Trafigura与Ivanhoe Mines旗下刚果（金）Kamoa Copper业务2月20日成功完成首次低碳铜阳极销售，这批铜阳极将交付给有色金属供应商Aurubis集团。此次首次交付，标志着两家企业在销售全球最低碳精炼铜方面迈出重要一步。此次销售的铜阳极，产自刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿综合体近期投产的最先进铜冶炼厂，该冶炼厂采用了Metso Outotec提供的尖端直接炼粗铜技术。该铜矿综合体已被评估为全球碳排放最低的大型铜矿，由Kamoa Copper运营，是Ivanhoe Mines与紫金矿业的合资项目。据悉，该冶炼厂全面达产后，年产能可达50万吨、纯度99.7%的铜阳极，将成为非洲最大的铜冶炼厂。此外，上海金属网2月24日讯，伦敦金属交易所(LME)公布数据显示，春节假期期间伦铜库存明显累积，最新库存水平为241825吨，增至近一年新高。上海期货交易所最新公布数据显示，2月13日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加947%至272.475吨，增至近一年半新高。国际铜库存增加2277吨至20625吨。上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为600,436吨再创阶段性新高。
　　消费方面，中国有色金属工业协会副会长陈学森日前表示，一季度有色金属工业运行将延续2025年底的良好态势继续平稳运行，今年将保持平稳增长态势。具体来看，今年，生产继续平稳运行，预计有色金属工业增加值同比增长5%左右；行业营业收入、实现利润将保持增长；投资将保持增长，进出口贸易面临挑战。在投资领域，下游光伏、风电、锂电等领域对镍、钴、锂等需求持续攀升，叠加国家促消费政策落地见效，有色金属行业固定资产投资预计仍保持增长。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化6675.00吨万243175吨。SHFE仓单较前一交易日变化80409吨至277089吨。2月24日国内市场电解铜现货库50.85万吨，较此前一周变化15.49万吨。
　　策略
　　铜：中性
　　春节前后铜市呈现供需两淡格局。矿端TC止跌回升，二季度检修预期支撑原料价格；冶炼端粗铜加工费上行，进口窗口关闭，保税区库存流入关内。终端消费全面进入假期模式，精铜杆、线缆、漆包线开工率大幅下滑，现货市场\"有价无市\"。全球三大交易所库存持续累积，节中垒库压力凸显，铜价承压，不过这样的情况在春节假期后或将逐步改变。策略上，建议节后关注复工进度及库存去化节奏，短期暂时以高抛低吸思路对待，沪铜操作区间建议在100000-102800元/吨，现货端暂缓大规模备库，等待贴水收窄后再行介入。
　　套利：暂缓
　　期权：卖出看