股指期货：成交略有不足股指震荡偏强
　　【财经要闻】
　　1.经文化和旅游部数据中心测算，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高，全国文化和旅游市场平稳有序。
　　2.外交部：元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美双方就特朗普总统访华事宜保持着沟通。
　　3.数据显示，周二南向资金净买入31.31亿港元。
　　4.央行公告称，2月24日以固定利率、数量招标方式开展了5260亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5260亿元，中标量5260亿元。数据显示，当日14524亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼9264亿元。
　　5.央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月25日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。
　　【投资逻辑】
　　节后首日股指全线上涨，至收盘，上证50指数涨0.23%，沪深300指数涨1.01%，中证500指数涨1.12%，中证1000指数涨1.16%，全市场成交额为2.22万亿元。
　　股指跳空高开后震荡回落，10点后再度上行，午后指数横盘震荡中走平，至收盘全线上涨。两市个股涨多跌少，4006家上涨，1392家下跌。油服、玻纤、农化、贵金属、元器件等板块领涨市场，影视院线、AI应用、旅游等数板块下跌。
　　股指期货全线反弹，至收盘，主力合约IH2603涨0.24%，IF2603涨0.94%，IC2603涨0.91%，IM2603涨0.7%。除IM外，各品种基差小幅上行，贴水收窄。IM、IC、IF和IH成交分别下降7.9%、13.1%、18.7%和31%；持仓分别下降0.5%、2.8%、5.4%和6.3%。
　　节后开门红，但分化明显。开盘后，影视院线、旅游、酿酒、机器人等板块多快速回落。预期兑现股价回落，是上述板块走弱的主要原因。如果把节前几个交易日和节后首日的股价表现连续起来看，就可以发现节前过度冲高，节后正常回归，博弈交易浓重。从事件驱动看，电影“春节档”表现相对冷清，观影人次与票房收入双双创出2021年以来新低，是引发影视院线板块回落的主要原因，而其他板块并无明显利空因素。市场再度演绎了预期驱动股价的道理。
　　另一方面，受假期期间商品价格上涨的影响，贵金属、有色金属、能源金属、化工、油气等涨价板块涨幅居前，特别是AI相关的光纤、电子布等科技涨价题材一马当先。人工智能硬件投入的不断增加，使相关行业供需格局改善、盈利修复，逻辑清晰，前景广阔，虽然节前已经连续大涨，节后仍继续冲高。而国际局势的波动，美国关税政策的变化使油气、贵金属再受青睐，重新成为资金配置的方向，高开之后保持高位震荡，走势强于港股。
　　最值得关注的是科技方向的分化。国产算力芯片板块快速下跌，而CPO、PCB等光模块、光通讯设备不断走强。在OpenAI下调算力支出，美股多个行业受累AI大跌，AI免疫交易兴起的背景下，A股继续在业绩确定性最高的AI硬件板块上发力，结合年报将陆续披露，未来前景仍可关注。
　　综上所述，节后首个交易日的变化显示了资金的态度，也对后市发展有明确的指引方向。虽然，市场成交放大并不明显，但资金的腾挪，已经使股指的表现出现一定差异，上证50指数由于消费、银行股的较高权重表现明显弱于其他指数，未来科技引领的小型指数表现仍将活跃。
　　【交易策略】
　　1.单边：震荡偏强，逢低做多。
　　2.套利：IM\IC多2609+空ETF的期现套利。
　　3.期权：牛市价差。
　　风险因素：市场资金面逆转，美股AI泡沫破裂，经济增长不及预期。
　　(孙锋投资咨询证号：Z0000567；以上观点仅供参考，不作为入市依据)