市场研判
　　【交易策略】
　　2月24日，铁合金期货价格整体下跌。硅铁主力合约5470，下跌0.4%，持仓增加15894手；锰硅主力合约收盘5738，下跌0.55%，持仓增加41065手。硅铁方面，24日现货价格稳中偏弱，部分区域现货下跌20至100元/吨。供应端，样本企业产量环比持平，绝对值处于同期低位水平。需求方面，春节期间钢材累库水平整体正常，板带材库存压力较大，预计年后钢厂仍将进行季节性复产。成本端方面，近期主产区铁合金电价表现分化。总体来看，硅铁供需较为平稳，受整体黑色下跌拖累跟随调整，但目前估值水平偏低，可逢低作为多头配置。
　　锰硅方面，24日锰矿现货整体平稳，锰硅现货稳中偏弱，部分区域现货下跌20至30元/吨。供应端方面，受新增产能投产影响，锰硅产量小幅增加。需求端，年后短流程钢厂预计季节性复产，对锰硅需求有所支撑。成本方面，港口锰矿库存维持低位，港口现货价格表现坚挺，海外矿山3月锰矿美金报价继续小幅上涨。总体来看，硅铁供需平稳、成本支撑较强，在目前估值水平下，逢低可作为多头配置。
　　单边：目前估值水平偏低，可逢低作为多头配置；
　　套利：观望；
　　期权：卖出虚值看跌期权。
　　【重要资讯】 
　　1.24日天津港半碳酸主流报价37-37.5元/吨度，加蓬块43元/吨度，S32澳块42元/吨度，CML澳块43.5元/吨度，南非中铁块39-39.5元/吨度。
　　2.2026年康密劳指导方针：锰矿运输量640-680万吨(2025年610万吨)，锰矿FOB现金成本2.4-2.6美元/吨度(2025年2.4美元/吨度)。