今日焦点
　　医药行业周报
　　1-8批国采平稳接续扰动有限，机构加仓创新，持续看好低估创新标的评级:领先
　　丁政宁Ethan.Ding@bocomgroup.com
　　行情回顾：本周恒生医疗保健指数涨5.0%，跑赢大市。其中，生物药、CXO及处方药板块表现较优于其他板块。
　　机构持仓回顾：4Q25至今，内资通过港股通持有医药股的比例小幅下降，外资持仓则有所提升。本周内外资继续重点加仓创新药械产业链：内资重点加仓受益于需求复苏的龙头CXO企业，以及AI赋能的器械和服务类标的；外资亦加仓低估值创新药械及CXO企业。
　　投资启示：本周1-8批国采平稳接续，整体中选率高达93%。我们认为行业结构上将持续向创新药及高临床价值品种倾斜。本周市场情绪改善+重磅BD交易驱动医药板块优异表现，2026年稳中向好态势或将延续，但仍有短期波动的可能，在选股时应重回基本面和估值、关注在震荡中被错杀的低估标的，推荐关注：1）创新药：三生制药、和黄医药、劲方医药等催化剂丰富、估值仍未反映核心大单品价值，可重点关注关键海外数据读出时间线；先声药业、中国生物制药等被明显低估、长期成长逻辑清晰之标的，BD机会可期；2）CXO：受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头，如药明合联；3）监管不确定性逐步缓解、叠加政策利好预期，有反转机会的医院、器械和诊断等子板块。