【原油】
　　隔夜原油大幅走低，布伦特原油跌破68美元/桶。特朗普表示谈判可能持续一个月，缓解了市场对近期军事行动的担忧。IEA月报将今年全球石油需求增长预期从93万桶/日下调至85万桶/日。供应端，1月美国受风暴天气干扰，原油产量明显下滑;同时，停产与出口受限亦削弱了哈萨克斯坦、俄罗斯及委内瑞拉的供应。IEA预计2026年原油供应过剩将超过370万桶/日，创年度平均水平的历史新高。我们此前提示，油价在70美元/桶附近涨势明显松动，次日在地缘溢价回撤与库存累积的双重压制下，原油遭遇大幅回调。鉴于春节假期较长、美伊谈判前景仍不明朗，建议投资者注意规避风险。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　在地缘局势缓和、节前资金离场等因素的共同作用下，燃料油及低硫燃料油跟随原油走弱。就自身基本面而言，高硫现货价差进一步走高，不过2月后续到港预计增加，现货偏紧格局或将逐步缓解。交易核心仍在于当前地缘风险的高度不确定，若冲突升级推动供应中断预期兑现，价格有望维持强势;反之若局势缓和，在中期原料供应趋于宽松的背景下，价格将承压。低硫现货供应预计进一步增加，供应整体充裕，且受春节假期影响，亚洲航运需求季节性回落，基本面相对高硫更弱，后续仍将以跟随原油走势为主。
　　【沥青】
　　夜盘油价大幅走低，BU跟跌，裂解价差走强。2月国内炼厂排产同、环比均下滑，供应压力有限。截至目前54家样本企业出货量累计同比增幅扩大，直观数据显示高频需求数据同比改善明显，然而若剔除去年春节放假影响，则同比改善效应将大打折扣。2月首周出货量环比继续下降凸显淡季需求进入下滑通道。二季度以后炼厂将面临原料切换带来的成本与收率变化问题。沥青市场延续供需双弱格局，基本面矛盾有限，BU单边走势方向上跟随原油，替代原料贴水偏高对BU裂解价差构成提振。