事项：
　　2026年1月美国新增非农就业13万人，预期6.5万人，失业率回落至4.3%。
　　平安观点：
　　美国1月就业数据大幅超预期。企业调查方面，美国2026年1月新增非农就业13万人超预期，但行业结构分化，新增就业主要依赖教育医疗业和建筑业新增拉动，其余行业新增就业偏低或负增。家庭调查方面，1月失业率回落至4.3%，预期4.4%，同样指向就业市场好于预期。供需视角，1月美国就业市场延续供给上行、需求下降的正常化态势：劳动参与率小幅回升至62.5%，新增劳动力人口38.7万，25-54岁就业黄金年龄人群劳动参与率回升至84.1%。相对地，12月职位空缺率则持续下行至3.9%，职位空缺数下降38.6万个，先行指标Indeed招聘指数回落，指向美国就业市场需求端仍有下行空间。特朗普政府裁员和移民政策干预下，1月联邦政府就业仍负增，较上月下降4.2万人，但外来劳动人口下降趋势已有所修复，1月外国劳动人口增加75.9万人。除非农就业报告外，挑战者裁员指数、失业金、离职率数据仍然指向美国劳动力市场走弱。综合多项数据看，美国就业市场仍然在放缓，但放缓节奏比市场预期更缓慢。
　　2026年提前降息预期大幅降温。2月11日非农数据公布后，上半年降息的预期大幅下降，6月、7月降息的预期同步回落。当前6月首次降息的概率59.6%，7月前降息的概率回落至73.5%，后续降息预期和幅度均受打击。市场方面，数据公布当天10年美债收益率上行3.47bps至4.18%。美元指数冲高回落并收于96.92。美股三大指数先因经济预期稳健而高开，随后因AI软件股恐慌持续而收跌，软件股、重仓配置软件股的非银金融股均受冲击，而能源、必选消费等传统板块相对占优。
　　往后看，本周五即将公布的1月CPI通胀数据成为关键，目前市场预期季节性因素影响下CPI环比或超预期。若通胀难以降温，2026年降息预期将进一步遭受打击，但目前美联储下半年降息2次的预期不变，且美国经济维持韧性的整体预期不变，对风险资产表现或形成支撑。后续紧密关注特朗普政府在地缘政治、政府裁员、移民执法方面的动向，美国政府再次关门的可能性，以及联储官员、尤其主席候选人凯文·沃什的表态情况等。
　　风险提示：美国经济韧性超预期，美联储降息不及预期，美国特朗普政策超预期。