国家统计局发布2026年1月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70大中城市新房价格环比下降0.4%；二手房价格环比下降0.5%。
　　核心观点
　　70城新房房价环比跌幅持平，二手房房价环比跌幅收窄。26年1月70大中城市新房房价环比下降0.4%，与25年12月持平；二手房房价环比下跌0.5%，环比降幅较25年12月收窄0.2个百分点，这是自25年8月以来首次降幅收窄。不过新房、二手房房价已经分别持续下跌了32、33个月，此次收窄能否持续需紧密观察。从房价下跌的城市数量来看，26年1月70城中新房房价环比下跌的城市数量有62个，较25年12月增加4个，新房房价下跌城市平均跌幅为0.42%，较25年12月收窄了0.04个百分点；70城中二手房房价环比下跌的城市数量有67个（扬州、湛江、沈阳环比止跌，扬州环比+0.4%、湛江环比+0.3%、沈阳环比持平），扭转了连续4个月（25年9-12月）所有城市二手房房价全部下跌的情况，二手房房价下跌的城市平均跌幅为0.57%，较25年12月收窄0.13个百分点。
　　一线城市新房房价环比跌幅持平，二手房房价环比跌幅收窄。1）新房：26年1月一线城市新房房价环比下降0.3%，环比降幅与25年12月持平。具体来看，上海新房房价环比持平，北京、深圳环比跌幅收窄，广州环比跌幅持平。其中，上海环比持平（前值：+0.2%），上海新房价格自2019年8月以来已经连续78个月上涨或持平；北京环比下降0.3%（前值：-0.4%）；深圳环比下降0.4%（前值：-0.5%）；广州环比下降0.6%（前值：-0.6%）。2）二手房：26年1月一线城市二手房房价环比下降0.5%，环比降幅较上月收窄0.4个百分点，降幅收窄幅度大于二、三线城市。具体来看，北京、上海、广州二手房房价环比跌幅收窄，深圳跌幅持平，其中北京环比跌幅改善幅度较大。北京环比下降0.2%（前值：-1.3%）；上海环比下降0.4%（前值：-0.6%）；深圳环比下降0.6%（前值：-0.6%）；广州环比下降0.7%（前值：-1.0%）。
　　二线城市新房、二手房房价环比跌幅均收窄。1）新房：26年1月二线城市新房房价环比下降0.3%，环比降幅较25年12月收窄0.1个百分点。13%的二线城市新房房价环比上涨或持平：大连环比上涨0.2%，合肥、厦门、武汉环比上涨0.1%。2）二手房：26年1月二线城市二手房房价环比下降0.5%，环比降幅较25年12月收窄0.2个百分点。除沈阳二手房房价环比持平以外，其他二线城市环比均下跌，跌幅相对较小的有：济南、厦门、南京、哈尔滨、长春、石家庄，环比跌幅均为0.2%；跌幅相对较大的有：南昌、青岛、长沙、西安，环比跌幅均大于等于0.8%。
　　三线城市新房房价环比跌幅持平，二手房房价环比跌幅收窄；三线城市的新房、二手房房价环比跌幅均大于一、二线城市。1）新房：26年1月三线城市新房房价环比下降0.4%，环比跌幅与25年12月持平。具体来看，仅南充环比上涨0.1%，三亚、大理环比持平，其余三线城市环比均下跌，其中跌幅相对较大的城市有襄阳、徐州、泸州、济宁，环比跌幅均大于等于0.7%。2）二手房：26年1月三线城市二手房房价环比下降0.6%，环比跌幅较25年12月收窄0.1个百分点。具体来看，除扬州环比上涨0.4%、湛江环比上涨0.3%以外，其余三线城市环比均下跌，跌幅相对较大的城市有：北海、秦皇岛、包头、徐州、九江、平顶山、泸州，环比跌幅均大于等于0.9%。
　　各类型产品新房房价环比跌幅均相同，且与12月相比跌幅均持平；各类型产品二手房房价环比跌幅均收窄，刚需产品环比跌幅略大于刚改和改善型产品。1）刚需产品：26年1月90平以下新房房价环比下降0.4%，环比跌幅与25年12月持平；二手房房价环比下降0.6%，环比降幅较25年12月收窄0.1个百分点。2）刚改产品：26年1月90-144平新房房价环比下降0.4%，环比跌幅与25年12月持平；二手房房价环比下降0.5%，环比跌幅较25年12月收窄0.2个百分点。3）改善型产品：26年1月144平以上新房房价环比下降0.4%，环比跌幅与25年12月持平；二手房房价环比下降0.5%，环比降幅较25年12月收窄0.2个百分点。
　　投资建议
　　虽然1月二手房房价环比跌幅收窄，但我们仍需继续观察年后成交量价，特别是本年度是否有可能出现金三银四的小阳春。2026年全年来看，地产板块出现收益的机会较大，今年建议关注及配置。节奏上，可能会出现两个拐点，一个是一季度末左右的“政策拐点”，一个是四季度左右的“基本面拐点”。从投资建议角度来说，“政策拐点”需要提前布局，“基本面拐点”机会持续时间会更长，持续性的修复仍要待价格止跌回稳。“政策拐点”可能会体现在房地产供需两端的政策积极性提升，“基本面拐点”主要指需求好转的明朗度，主要体现在二手房价格的降幅收窄。从投资主线来说，部分房企在2025年计提减值相对充分，2026、2027年减值压力减轻，在此变化之下有反转可能性；部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。
　　现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企