回顾1月，贵金属上演了从“史诗级上涨”到“历史性暴跌”的极端行情。此次剧烈波动是多重因素共振的结果。直接导火索是货币政策预期的突变：美国总统特朗普提名以鹰派著称的前美联储理事凯文·沃什为下任主席，市场解读为美联储可能转向更紧缩的政策，导致美元走强，严重打压了以美元计价的贵金属。深层原因则在于市场本身已极度脆弱：在暴跌前，受地缘政治风险和去美元化叙事驱动，金银价格已呈现“抛物线式”上涨，多头交易异常拥挤，处于严重超买状态。
　　展望后市，美联储在美国经济运行情状况有所改善的情况下降息步伐暂缓，尽管美联储提名相对“鹰派”官员为主席但在面临中期选举的压力预期将保持相对宽松预期，贸易摩擦和地缘风险的担忧驱动资金加大贵金属配置比例。综合来看，短期消息面叠加资金情绪影响波动风险较大，贵金属可在行情稳定后再择机配置。中长期来看，支撑贵金属价格的因素未有根本性改变。