产业面无显著变化，关注宏观
　　核心观点
　　本周，以贵金属为首的有色金属、能源化工拒付波动，带动郑棉起起落落。在本轮商品普跌中，郑棉表现出明显的抗跌性。
　　产业面暂无明显变化，开机率和产成品库存稳中下滑。现货基差坚挺对棉价有较强支撑，内外价差高企限制涨幅。总之，产业面上下驱动均不强，预计震荡为主。
　　关注：宏观
　　美印达成贸易协议
　　2月2日，双方达成贸易协议，核心内容如下：
　　美国对印度的“对等关税”将从25%降至18%，印度将相应降低对美关税和非关税壁垒，直至降至零，并承诺购买价值超过5000亿美元的美国能源等产品，还可能买委内瑞拉石油。媒体称，印度官员确认未来五年将购买5000亿美元美国商品，美方将撤销25%的对印关税。
　　据有关数据统计显示，截至2025年11月，印度纺织品服装在美国的市场份额为9.85%，中国纺织品服装在美国的市场份额为18.23%。
　　美棉检验量偏慢6个百分点，产量调整空间不大
　　根美国农业部的统计，截至2026年1月30日当周，美棉累计检验量为296.18万吨，占年美棉产量预估值的97.7%；总量较去年同期下降6%。
　　据1月美农供需报告显示，本年度美棉产量同比下降3.4%，美棉产量或有调整空间，但不大。
　　国内皮棉现货基差坚挺，内外价差高位
　　据棉花市场检测系统调查结果显示，截至1月29日，全国新棉销售率为64.9%，同比提高22.9个百分点，较过去四年均值快27个百分点。受皮棉销售进度快、新年度棉花种植面积预期下降等利多因素支撑，现货销售基差坚挺。
　　1月中下旬以来，ICE美棉价格显著下行，同期，国内郑棉区间震荡，国内外棉花价差进一步扩大。截至本周三，328棉花价格指数与进口棉港口提货价滑准税下价差已超3600元/吨，1%关税下价差约2400元/吨。较高的内外价差限制郑棉涨势。