截至2月3日，浦银国际港股市场情绪指数的读数为72.9，从1月29日高位87.8（正1.4倍标准差）快速回落，位于其过去一年移动平均值正0.4倍标准差附近，仍位于乐观区间。然而，需留意过往情绪市值触及极端强势（正1.5倍标准差）后，有较高的概率在短期转弱。1月30日以来，多个交易型指标动能转弱，风险溢价、卖空比率、波幅指数、认沽/认购比率均上升，看跌情绪升温，RSI指数也出现卖出信号。春节前通常交投清淡，南向资金和外资的净流入节奏或放慢，在市场情绪短期转弱趋势不变的情况下，可适当加大杠铃策略中红利价值股的权重。
　　流动性因素仍在主导港股市场情绪。截至2月3日，我们构建的港股市场情绪指数的读数为72.9，从1月29日高位87.8（正1.4倍标准差）快速回落，位于其过去一年移动平均值正0.4倍标准差附近，仍位于乐观区间。然而，需留意过往情绪市值触及极端强势（正1.5倍标准差）后，有较高的概率在短期转弱。近期海内外政策面预期反复，导致资金风险偏好明显降低，各类资产均出现不同程度的回调。目前，港股恒生指数的前瞻市盈率为13.1倍，较1月最高点已回调4%，仍位于正一倍标准差以上。我们预计，流动性因素仍将在短期继续影响港股市场，春节前通常交投清淡，南向资金和外资的净流入节奏或放慢，在市场情绪转弱的情况下，全面抄底的时机仍需等待。
　　近期，部分交易型指标动能转弱。总体来看，构成情绪指数的13个指标中，有4个指标改善动能较强（权重：30.8%），即主板成交额、IPO募资金额和港股通成交总额均上升、外资净流入加速。有7个指标有所转弱（权重：53.8%），分别是RSI指数下行、港股回购金额降低、AH折价/溢价水平小幅扩大，香港市场风险溢价、恒指波幅指数、卖空比率、恒指期权认沽/认购比率上行。有2个指标基本维持不变，分别为股债收益差和1个月合约恒指期货与恒指价差（权重：15.4%）。接下来，若有更多的因子转为改善，有望重新驱动市场情绪指数上行。
　　短期投资交易策略：红利价值回归。短期市场预计将维持震荡态势，风格和投资主线或将出现轮动。春节前增量资金流入可能放缓，南向资金受港股通休市影响，而地缘政治风险和特朗普政策的不确定性将影响外部流动性，需重点观察主动型外资转为净流入是否能持续。当前港股的估值扩张空间有限，预计盈利端的表现将更可能决定市场的走势。我们认为，短期内“科技+红利”的杠铃策略依然有效，可适当加大红利端的权重。红利端：除了防御性较强的银行、保险、电信运营商、公用事业、能源等传统红利板块外，消费板块亦值得关注。科技端：重点关注估值合理、AI属性较强并具备护城河的AI龙头港股公司，同时，A股算力产业链、AI应用层的机会也值得关注。
　　投资风险：统计分析数据基于第三方数据库，可能存在偏差。模型结论基于历史数据，对未来预测能力有限，存在失效的可能。市场情绪可能受不可预估的事件影响。