中银量化团队设计并构建宏观实时（PIT）因子库，创新性提出宏观因子资产化理念，对国债期货进行择时策略构建。回测显示策略具有稳健的收益特征与较强的抗风险能力。
　　宏观实时（PIT）指标库构建
　　宏观数据实时获取：不同于传统宏观建模将每月所有宏观数据统一滞后1-2个月，中银通过万得宏观经济日历精准获取宏观数据披露日期与时间，将PIT宏观信息滞后一定时间n（如10分钟）进行建模。
　　PIT宏观指标构建：从经济增长、通货膨胀、货币信贷政策与央行公开市场操作四个维度设计国债择时信号，构建宏观因子库。
　　宏观因子资产化策略构建与回测
　　宏观因子资产化理念：基于宏观因子库中各单因子的利率多空信号构建费后国债期货择时净值，并通过多周期动量因子对四类宏观因子池进行动态筛选，以实现对利率方向的综合研判。
　　策略框架：具体策略框架可概括为“宏观因子构建、宏观交易逻辑净值化、因子动态优选与复合”三大步骤。
　　①宏观因子信号生成：基于经典经济与经济学逻辑，构建择时单因子池，基于趋势交易理念生成单因子实时多空择时信号；
　　②宏观交易逻辑净值化：基于实时单因子多空信号生成该单因子的国债期货的费后择时净值曲线；
　　③因子动态优选与复合：构建多周期动量因子，对四类宏观因子库进行动态优选，分别计算单类因子库的择时信号，再将四类单因子多空信号进行等权复合，生成最后利率择时信号。
　　策略回溯测试表现分析：多周期动量因子优选法较好的把握了利率的趋势走势，通过提高开信号仓阈值可进一步优化择时效果，模型业绩整体稳健较优。
　　①模型收益特征：对比十年国债期货基准，2025年上半年模型有效的规避了利率回撤，但是2021-2024利率大牛市区间，模型也较难获取显著超额收益。策略整体实现费后夏普率约1.3，卡玛比率约1.1的较优业绩；
　　②信号滞后参数稳健：通过对信号滞后参数n的稳健性测试可知，模型业绩对参数n变化不敏感，且设定滞后时间为10分钟至30分钟是表现相对较好,故本报告设定所有信号均滞后10分钟处理。
　　风险提示：投资者需注意模型失效的风险。