相似预期差行业轮动模型
　　最新配置观点：煤炭钢铁轻工制造房地产建筑建材
　　上月组合收益率表现：2026年1月，组合月度收益率+6.04%，相较于行业等权指数超额收益率+0.96%。1月行业配置为：消费者服务、石油石化、非银金融、电子、汽车、基础化工.
　　分析师预期边际变化行业轮动模型
　　最新配置观点：非银行金融有色金属通信计算机电力及公用事业钢铁
　　上月组合收益率表现：2026年1月，组合月度收益率+7.72%，相较于行业等权指数超额收益率+2.65%。1月行业配置为：非银金融、有色金属、通信、煤炭、电力设备、钢铁。
　　基于行业指数量价特征的行业轮动模型
　　最新配置观点：通信家用电器建筑装饰非银行金融电子
　　上月组合收益率表现：2026年1月，组合月度收益率+6.31%，相较于行业等权指数超额收益率+0.54%。1月行业配置为：电子、计算机、电力设备、国防军工、环保。
　　ETF组合构建
　　最新ETF行业组合配置：通信、家用电器、非银行金融、煤炭、房地产
　　风险提示
　　本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。ETF组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。