相似预期差行业轮动模型
　　最新配置观点：消费者服务、石油石化、非银金融、电子、汽车、基础化工上月组合收益率表现：2025年12月，组合月度收益率+1.46%，相较于行业等权指数超额收益率-1.47%。12月行业配置为：银行、消费者服、钢铁、传媒、建材、农林牧渔。
　　分析师预期边际变化行业轮动模型
　　最新配置观点：非银金融、有色金属、通信、煤炭、电力设备、钢铁
　　上月组合收益率表现：2025年12月，组合月度收益率+6.07%，相较于行业等权指数超额收益率+3.14%。12月行业配置为：非银行金融、通信、钢铁、有色金属、电力设备及新能源、计算机。
　　基于行业指数量价特征的行业轮动模型
　　最新配置观点：电子、计算机、电力设备、国防军工、环保
　　上月组合收益率表现：2025年12月，组合月度收益率+1.76%，相较于行业等权指数超额收益率-0.55%。12月行业配置为：汽车、轻工制造、传媒、建筑装饰、家用电器。
　　ETF组合构建
　　最新ETF行业组合配置：非银金融、有色金属、电子、电力设备、国防军工、基础化工
　　风险提示
　　本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。ETF组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。