市场情绪跟踪
　　股指期货升贴水情况：截至2025年11月21日，沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货处于升水状态（现货价格低于期货价格），沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货贴水率分别为0.62%、0.88%、0.50%、0.84%。
　　两融情况：截至2025年11月20日，两融余额为24839.36亿元，其中融资余额为24666.19亿元，融券余额为173.17亿元。整体来看，截至2025年11月20日，本周融资净买入额为-2.43亿元，相较于上周（-7.12亿元）大幅上升，本周融券净卖出额为-6.88亿元，相较于上周（-1.60亿元）大幅下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括基础化工、国防军工、计算机，分别为18.62亿元、11.49亿元、5.56亿元；融券净卖出额较高的行业有基础化工，为0.26亿元。
　　主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计118.67亿元。主动权益基金近一个月发行规模721.27亿元。
　　公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2025年11月21日，全市场主动权益基金平均仓位86.23%，较于上一周加仓0.17%。
　　分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓煤炭、有色金属、家电等行业，仓位分别上升0.43%、0.33%、0.30%；最近一周主动权益基金主要减仓电子、医药、计算机等行业，仓位分别下降0.55%、0.34%、0.27%。
　　从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，有色金属、电子、电力设备及新能源等行业仓位明显增加，分别加仓2.00%、1.29%、0.63%；基础化工、医药、传媒行业仓位明显减少，减仓1.85%、0.77%、0.68%。
　　相较于本周指数表现来看，家电和食品饮料周内表现较好，分别为-1.97%及-1.36%，两者均呈现逆势加仓现象，分别加仓0.30%和0.14%；传媒周内表现较为良好-1.39%，但整体主动减仓0.10%；此外电力设备及新能源和中有制造综合周内状态不佳，跌幅分别为-9.41%及-9.47%，且整体呈现减仓0.09%和0.04%。
　　因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周reverse_120_5、reverse_20、净资产负债率等因子表现较好，IC值分别为14.13%、-28.57%、-5.18%；对数市值、1/PB等因子表现较差，IC分别为7.34%、-3.37%。近一个月1/PB、对数市值、reverse_120_5表现较好，IC为7.33%、-13.30%、5.77%；POIC、ROETTM等因子表现较差。近一年1/PB、reverse_20、对数市值因子等因子表现较好，IC分别为5.24%、-7.03%、-5.60%；ROE环比、净利润同比等因子表现较差。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。