【行情回顾】
　　高硫燃料油1月上旬价格跟随原油成本上行，高硫裂解维持-10至-7美金/桶环比低位，同比中位，体现出其在一季度高库存弱需求的弱季节性基本面现状。1月下旬，伊朗地缘局势及俄罗斯制裁加剧，地缘动荡及关税威胁均可能导致大量燃料油滞留在供应地，市场利多情绪增长。
　　低硫燃料油1月整体跟随原油成本波动，自身供应增长同时需求无驱动。Al-Zour产能回归后低硫生产及出口达到历史新高。Dangote炼厂汽油装置1月整月处于检修状态，低硫出口也相应增长，新加坡低硫库存累积。裂解维持在3至5美金/桶，同比极低位震荡；贴水环比上月上行约2美金/吨但也处于同期最低位水平。
　　【市场展望】
　　高硫燃料油裂解受到市场需求抬升及地缘供应担忧的支撑而上行至同期高位，但一季度高库存弱需求基本面现状仍存，重点关注伊朗及俄罗斯主要供应地区近端的物流变化情况。低硫燃料油供应充裕维持，关注寒潮背景下相较于天然气的经济性暂无强支撑出现。地缘仍为最主要利多驱动，关注成本端风险。
　　【策略推荐】
　　1.单边：强势震荡，关注地缘风险。
　　2.套利：FU59正套逢低入场。BU-FU价差逢高做缩。BU-LU价差逢高做缩。高硫裂解高位震荡，低硫裂解偏低位震荡。
　　3.期权：无。