【行情回顾】
　　1月原木供应端受新西兰圣诞假期与暴雨灾害扰动，发运量阶段性下滑；国内13港到港量“先增后减”，山东承接60%以上到港量，库存可用天数达66.4天，江苏到港持续偏少（全月预计18.4万方）。需求端呈南北分化，全国13港日均出库量震荡至5.75万方，山东因工厂放假出库周环比降3.46%，江苏受冬储支撑出库周环比增8.29%；房地产需求仍弱，11月房屋新开工面积同比降27.72%，建筑工地资金到位率不足60%，仅房建项目回款略改善。库存端总库存先累后去，月末针叶原木总库存249万方（周环比-3.11%），山东累库、江苏去库格局显著。
　　【市场展望】
　　2月供应端新西兰暴雨影响消退，发运或恢复至正常水平。需求端春节临近，多数加工厂1月底停工，前半月出库量或下滑至5万方以下，节后复工需待2月中下旬，短期需求承压。估值方面，1月新西兰外盘CFR主力价110美元，市场预期2月外盘涨2-3美元，叠加海运费环比涨4%，进口成本支撑增强。需关注新西兰发运恢复节奏与节后复工需求。
　　【策略推荐】
　　1.单边：关注节前短期上行机会。
　　2.套利：关注年初旺季转换淡季的反套机会
　　3.期权：背靠国外进口成本，适当卖出看涨期权。
　　风险提示：新西兰自然灾害引发物流发运推迟