【行情回顾】
　　1月下旬，PX、TA期货增仓上涨，估值在去年12月末拉升后伴随着一段时间的震荡回调再次走高。淡季聚酯原料创新高，核心因素就是资金基于TA的投产周期结束，随着行业产能扩张收尾，25年虹港石化3期250万吨装置于6月投产，三房巷3期320万吨装置两条线分别于7、8月投产，独山能源4期300万吨装置于10月投产，全年新增产能累计870万吨，截至目前中国大陆地区PTA产能基数调整至9209万吨。PTA2026年迎来投产真空期。
　　【市场展望】
　　目前聚酯板块产品估值相较2025年已上升了一个台阶，虽然部分化工品的投产增速放缓，但是经过过去几年的一个高投产增速，目前产能基数依然较大。26年PTA下游聚酯产能增速放缓，目前聚酯产业链利润也主要分布在上游，PXN与PTA加工差也逐步回升。此前市场交易乙二醇供需偏弱及过剩预期，乙二醇回落至12月低点位置，但市场对低价下的乙二醇供应变动较为敏感，05合约面临春检且交易用煤制装置边际成本作为乙二醇下边界在3700左右。未来还需关注乙二醇在低价下的装置减停产情况。
　　在近期地缘政治局势紧张，美国强化在伊朗周边军事部署，并且欧美寒潮燃料需求提振，短期从成本端来看油价依然能够支撑聚酯板块一个上行走势的趋势。若无地缘催化芳烃板块继续上行空间不大。从目前下游反馈情况来看，因为临近春节，部分聚酯工厂已经减产，2月聚酯工厂负荷下修至80%附近。节前需求端对聚酯板块价格的驱动不强，需求端对价格带动的作用较为有限。
　　【策略推荐】
　　1.单边：PX、TA看涨情绪降温回调后逢低多，若无成本端原油驱动配合继续向上驱动不强。乙二醇维持宽幅震荡，注意市场交易供应过剩累库预期和化工板块反弹情绪的切换。
　　2.套利：多PX、TA空乙二醇乙二醇关注正套机会逢高做缩TA加工差
　　3.期权：观望。