事件：2026年1月，USDA发布1月份全球农产品供需报告，较25/26年度12月报告，主要调整：（1）上调25/26年度全球玉米产量、消费量，上调中国玉米产量，维持中国玉米消费量预测；（2）上调25/26年度全球大豆产量、消费量，下调中国大豆产量、消费量预测；（3）上调25/26年度全球小麦产量、消费量预测，上调中国小麦产量、维持中国小麦消费量预测；（4）上调25/26年度全球稻谷产量、消费量预期，上调中国稻谷产量、消费量预测。
　　玉米：25/26年全球产量、消费量环比上调。（1）全球：25/26年库消比环比上升至22.38%。产量：1月USDA预测25/26年全球玉米产量为12.96亿吨，环比增加1.02%。这是因为玉米单产每英亩提高0.5蒲式耳至186.5蒲式耳，收获面积增加130万英亩。消费量：USDA预测25/26年1月全球玉米需求量13.00亿吨，环比上升0.20%。库消比：USDA预测25/26年库消比为22.38%，环比上升0.86pct。（2）中国：25/26年中国产量上升，消费量持稳，库消比上升。产量：1月USDA预测25/26年中国玉米产量为3.01亿吨，环比上升2.12%。这是因为12月下旬开始，东北产区气温下降，利于玉米脱粒。进口量：USDA预测25/26年中国玉米进口量为800万吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测25/26年中国玉米总需求量为3.21亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测25/26年库消比为56.12%，环比上升1.94pct。
　　大豆：全球库消比环比上升0.39pct，中国库消比环比上升0.03pct。（1）产量：1月USDA预测25/26年全球大豆产量为4.26亿吨，环比上升0.74%，这是由于巴西和美国的作物产量增加，但中国的产量有所下降。巴西大豆产量增加300万吨至1.78亿吨，主要得益于生长季中期中西部地区的有利天气条件。此外，早期有利的气候条件以及巴西南部的持续降雨也提振了产量前景，尤其是与该地区此前面临干旱的年份相比。消费量：USDA上调25/26年全球大豆需求量至4.23亿吨，环比上升0.31%。库消比：供应量、消费量环比上升，USDA预测25/26年库消比为29.40%，环比上升0.39pct。（2）中国：25/26年中国大豆产量、需求量下降，库消比环比上升。产量：1月USDA预测25/26年中国大豆产量为2090万吨，环比下降0.48%。进口量：USDA预测25/26中国大豆进口量1.12亿吨，保持稳定。消费量：USDA预测25/26中国大豆消费量1.33亿吨，环比下降0.08%。库消比：USDA预测25/26年大豆库消比33.40%，环比上升0.03pct。
　　小麦：全球库消比环比上升，中国库消比环比上升。（1）全球：全球小麦产量上升，需求上升，25/26年库消比环比上升至33.77%。产量：1月USDA预测25/26年全球小麦产量为8.42亿吨，环比上升0.52%。这主要归因于阿根廷和俄罗斯的产量提升，从而有效抵消了土耳其产量的下降。消费量：USDA上调25/26全球小麦需求至8.24亿吨，环比上升0.11%。库消比：USDA预计25/26年库消比33.77%，环比上升0.37pct。（2）中国：国内小麦消费稳定，USDA预计25/26年库消比环比上升。产量：1月USDA预测25/26年中国小麦产量为1.40亿吨，环比上升0.05%。进口量：USDA预计25/26年中国小麦进口量为0.06亿吨，环比持稳。消费量：USDA持稳25/26年中国小麦消费量。库消比：USDA预计25/26年库消比上升至84.36%。
　　稻谷：全球库消比环比上升0.27pct，中国库消比环比上升0.18pct。（1）全球：产量、需求预期上升，全球库消比环比上升。产量：1月USDA调整25/26年全球稻谷产量至5.41亿吨，环比上升0.14%，这主要归因于中国和日本产量的增加。消费量：USDA上调25/26全球稻谷需求量至5.42亿吨。库消比：USDA预计25/26年库消比35.12%，环比上升0.27pct。（2）中国：产量预期上升，需求预期上升，库消比环比上升。产量：1月USDA预测25/26年中国稻谷产量为1.46亿吨，环比上升0.23%。进口量：USDA预计25/26年中国稻谷进口量为0.03亿吨，环比持稳。消费量：USDA预计25/26年中国稻谷消费量为1.47亿吨，环比上升0.23%。库消比：1月USDA预计25/26年库消比71.46%，环比上升0.18pct。
　　风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治风险。