核心观点
　　生猪养殖：猪价震荡。大猪散户惜售，仔猪补栏积极，价格震荡向上。我们预计，供应压力持续释放，叠加政策引导，产能去化或加速。1）数量端：12月三方能繁母猪存栏环比下降。根据钢联统计，12月能繁母猪存栏量-0.22%（11月-0.38%）。2）价格端：猪价上行。1月15日，商品猪出栏价为12.69元/kg，周环比+1.60%。3）盈利端：本周养殖由亏转盈。1月16日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为7.39元/头、48.35元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团，德康农牧。
　　禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。据钢联统计，2025年12月祖代更新量为22.55万套，环比+15.35%。祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。1月16日，白羽肉鸡主产区平均价为7.59元/公斤，周环比-0.65%。相关标的：圣农发展，益生股份。
　　动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，行业批签发数据，2025年11月/10月/三季度，圆环同比-12%/-39%/-4%，伪狂犬同比-21%/-61%/+9%。产品周期角度，各公司新品上市提供增长动力，或催化板块关注度回升。相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。
　　种业：关注生物育种扩面进度。截至1月16日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2516/3196/2364元/吨，本周环比+0.2%/-0.9%/+0.5%。转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
　　宠物：出口方面，根据海关数据，2025年11月食品出口额为8.38亿元，同比-3.8%。关税扰动对后续宠食公司出口订单量价影响有限。内销方面延续增长趋势。根据久谦中台数据，12月宠物食品电商平台销售额同比-11%，其中天猫、京东、抖音分别同比-23%/-4%/+7%；国产品牌增速表现亮眼，市场份额持续提升。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。