事件描述
　　统计局公布2025全年经济数据，12月，狭义基建投资单月下滑11.4%，降幅环比扩大1.7pct，广义基建投资单月下滑9.5%，降幅环比扩大1.2pct，1-12月，狭义基建投资下滑2.2%，降幅环比扩大1.1pct，广义基建投资增长0.6%，增速环比减少1.2pct。
　　事件评论
　　12月基建投资继续下滑，单月投资增速为年内新低。12月，狭义基建投资单月下滑11.4%，降幅环比扩大1.7pct，广义基建投资单月下滑9.5%，降幅环比扩大1.2pct，1-12月，狭义基建投资下滑2.2%，降幅环比扩大1.1pct，广义基建投资增长0.6%，增速环比减少1.2pct。
　　分项目来看，各领域投资单月同比均呈下滑态势，交通投资增速边际下滑明显。12月，电力类投资单月下滑3.7%，降幅收窄0.3pct，交运类投资单月下滑12.7%，降幅扩大10.7pct，铁路运输业投资单月下滑30.0%，道路运输业投资单月下滑18.4%。水利类投资单月下滑26.6%，降幅环比收窄1.9pct，水利管理业投资单月下滑36.4%，降幅环比收窄3.0pct，公共设施管理业投资单月下滑25.3%，降幅环比扩大2.7pct。累计来看，1-12月，电力类投资增长9.1%，交运类投资下滑1.2%，铁路运输业投资下滑1.2%，道路运输业投资下滑6.0%，水利类投资下滑8.4%，水利管理业投资下滑6.3%，公共设施管理业投资下滑8.2%。
　　结合实物工作量来看，12月与1月初水泥用量延续下滑。统计局水泥产量数据来看，12月水泥产量同比下滑6.6%，1-12月水泥产量同比下滑6.9%，百年建筑网数据来看，1月7日-1月13日，全国水泥出库量264.5万吨，环比下降2.7%，年同比下降1.6%；基建水泥直供量155万吨，环比下降1.9%，年同比下降8.8%。506家混凝土搅拌站发运量为136.46万方，周环比增加1.00%，同比增加6.91%。总体来看，以水泥为代表的实物工作量在12月到1月初继续呈现较弱态势。
　　展望2026年，财政协同发力下基建或有韧性。近期发改委组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，加快各类资金拨付和使用节奏。与此同时，发改委近期批复或核准多个重大基础设施项目，包括广州新机场、新建湛江至海口跨海轮渡及相关线路工程等交通设施，辽宁省辽东半岛水资源配置工程、云南省丽江市南瓜坪水库工程等水利设施，浙江特高压交流环网工程、四川大渡河丹巴水电站等能源设施，以及怀柔、崖州湾实验室重大科研平台等科研设施，总投资超过4000亿元，将进一步完善我国现代基础设施体系，为“十五五”平稳开局提供有力支撑。此外，国家电网“十五五”期间投资4万亿较“十四五”期间增长40%，预计电力投资或是支撑整体投资重要项目。总体判断来看，在“投资止跌回稳”的指引下，2026年基建投资或较2025年更具韧性，并关注结构性机遇，如电力领域，以及重点区域如四川、新疆等。
　　风险提示
　　1、项目转化不及预期；
　　2、实物工作量推进不及预期。