核心观点
　　国资委开启“十五五”新局
　　国务院国资委全面启动“十五五”规划编制，确立以培育新质生产力为核心的改革主线，并对2026年重点任务进行系统部署，明确六项重点攻坚任务，强调增强核心功能与提升五大能力。上海、陕西两地国资系统相继召开年度重要会议，其中陕西国资委提出“一增、两优、四提升”的高质量发展目标，将改革任务细化为六大具体工程。
　　央企集团加码战新布局，夯实能源资源保供
　　央企集团密集开展高层调研与年度工作会议，系统部署“十五五”战略与2026年开局任务，核心围绕创新驱动、能源安全与产业升级展开。中石油强调培育充换电等新质生产力，华能将能源保供与绿色转型置于首位，兵器工业推出“136”战略并深化与中国船舶的产业协同，中石化则聚焦全产业链提质增效与成本管控。各集团均将强化核心功能、严守安全底线、深化党建业务融合作为共同行动纲领，展现出以科技创新为引擎、以改革为动力、全力冲刺“十五五”良好开局的坚定决心。
　　央企科技引领逆势微涨，ESG相对抗跌
　　市场进入短期震荡整固期，沪深300周跌0.57%。而央企板块内部有所分化，央企科技引领指数（+0.9%）与诚通央企ESG指数（+0.52%）的逆势走强。相比之下，央企股东回报指数单周下挫1.25%，领跌主要央企指数，央企现代能源（+0.01%）与科技创新（-0.51%）相对平淡表现。
　　上市国资专业化整合向“新”向“实”聚焦
　　1）股权激励：本周深南电路、宣泰医药推出长周期激励方案，其中深南电路方案覆盖超过了2%的总股本。
　　2）重大重组：本周共11家上市央企推进并购重组，盐湖股份、桂冠电力等百亿级资产注入。从近期上市国资的重组进展来看，央国企正利用资本平台作为“孵化器”，通过外延式并购加速向新兴产业切入，这种“存量资产盘活+增量业务注入”的模式或将是未来央企估值重塑的重要看点。
　　3）回购分红：本周共8家以上上市央企披露股东回报相关事项，涵盖3起股票回购、3起分红实施案例及2起分红预案。其中，中远海控与京东方A完成回购股份注销。
　　风险提示：政策落地不及预期、重组整合不确定、市场与行业周期风险等。