市场风险偏好持续抬升，权益基金收益创5年新高市场风险偏好持续抬升，权益基金收益创5年新高
　　市场风险偏好持续抬升，权益基金收益创5年新高：2025年市场风险偏好经历了从低位震荡到全面走高的过程。年初机器人主题一度引领市场快速冲高，四月受关税冲突等外部扰动短暂回撤，形成全年唯一一次明显回调，随后稳增长政策密集落地，地产链与制造业数据次第改善，指数摆脱盘整、稳步抬升；三季度全球流动性转向宽松，叠加企业盈利预期不断上修，市场迎来主升浪，指数陡峭上行并创出年内高点；四季度高位震荡，资金获利回吐与增量入场交织，但仍守住全年大部分涨幅，偏股混合型基金指数（885001.WI）全年累计上涨33.19%。
　　权益基金在2025年迎来强劲反弹，平均涨幅为33.50%，结束了过去几年的低收益局面，创5年新高；另外，收益分化显著扩大，收益排名前10%的基金平均回报达81.44%，整体展现牛市姿态。
　　主动管理迎来超额与业绩修复
　　主动管理迎来超额与业绩修复：2025年主动权益基金实现超额与业绩修复，全年平均回报33.50%，扭转过去两年相对被动产品的相对弱势，以3.97个百分点的优势跑赢ETF平均。当市场从流动性驱动的上涨走向业绩驱动和兑现阶段，主动管理更易积累阿尔法，2025年盈利验证逐步取代估值扩张成为市场核心驱动力，随着“十五五”规划落地、财政与货币协同发力，内需修复与产业升级有望同步推进，主动基金在医药、科技、周期等胜率较高的方向上有望进一步发挥选股优势。
　　从各板块主动基金相对ETF的胜率和超额情况来看，主动型基金通过选股能力在行业细分多的环境获得超额收益，因为复杂赛道提供更多择股空间，例如医药行业涵盖创新药、器械、中药等高度专业化子领域，技术门槛高且信息不对称性强，主动基金经理通过深度研究挖掘个股价值，如创新药企管线潜力和靶点筛选能力，规避集采、反腐等政策风险敞口较大的领域，从而持续跑赢指数型产品；被动型在消费这类贝塔属性较强的行业更高效
　　行业轮动加速，成长风格强势归来
　　行业轮动加速，科技与周期携手领跑：2025年行业主题基金普遍上扬，但内部节奏差异显著。科技板块在AI算力、终端应用及软件生态多点开花下持续走高，成为全年最强主线，主题基金全年平均涨幅53.62%；周期资源则受益于全球制造业回暖与大宗商品价格反弹，紧随其后，上涨52.3%。新能源、制造、医药亦在需求修复与政策催化下录得可观涨幅，分别为40.81%、41.41%以及24.28%；相比之下，金融地产与消费板块整体表现相对温和，涨幅分别为13.5%和5.04%。
　　大小盘市值风格逆转，成长风格强势归来：2025年中小盘基金大幅跑赢大盘，流动性宽松叠加政策对新兴产业倾斜，资金加速流向弹性更大的中小市值标的，而大盘盈利修复稳健但弹性稍显不足，大小盘风格差走扩；价值成长风格方面，成长风格基金全年回报远超价值，扭转过去几年的相对劣势。
　　风险提示
　　1.地缘政治风险：地缘冲突进一步升级，从而造成的市场大幅波动；
　　2.海外加息缓和进程不及预期：全球通胀背景下，海外加息缓和进程不及预期，将加剧市场波动；
　　3.国内政策及经济复苏不及预期：政策落地仍有不确定性，国内经济复苏亦存不及预期的可能；
　　4.基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；
　　5.本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。