南京银行25A营收实现双位数增长，超市场预期；不良和拨备均环比稳定。
　　业绩概览
　　快报显示，2025A南京银行营业收入、归母净利润同比分别增长10.5%、8.1%，增速较25Q1-3提升1.7pc、持平。25Q4末南京银行不良率、拨备覆盖率分别为0.83%、313%，均持平于25Q3末表现。
　　营收实现高增
　　南京银行25A快报显示，营业收入、归母净利润同比分别增长10.5%、8.1%，增速较25Q1-3提升1.7pc、持平。南京银行2025年全年营收实现双位数增长，超市场预期，背后因素判断主要得益于积极扩表和息差稳定带来利息净收入增速提升。25A南京银行利息净收入同比增长31%，增速较前三季度提升3pc。展望2026年，南京银行有望继续维持大个位数的营收利润增速增长，主要考虑南京银行贷款投放保持高增，同时预计息差有望企稳乃至回升。
　　存贷保持高增
　　南京银行存贷款保持双位数增长，25Q4末南京银行贷款、存款同比增长13.4%、11.7%，增速较25Q3末放缓0.8pc、放缓5.3pc。南京银行继续夯实客户基础，对公客户覆盖面持续拓宽，对公价值客户同比增长19%。展望未来，考虑南京银行所在经营区域信贷需求好，同时南京银行自身客户基础不断夯实，预计南京银行2026年贷款有望继续维持双位数增长。
　　不良环比稳定
　　25Q4末不良率、拨备覆盖率分别为0.83%、313%，均持平于25Q3末表现，资产质量整体延续稳定态势。
　　股东持续增持
　　2026年1月12日，南京银行披露大股东紫金集团，基于对南京银行未来发展的信心和价值成长的认可，紫金集团及其控股子公司紫金信托于2025年9月11日至2026年1月12日通过二级市场增持南京银行股份比例为1%，增持后持股比例达到14%。考虑到包括紫金集团在内的主要股东较增持上限仍有空间，不排除股东后续继续增持的可能。
　　盈利预测与估值
　　预计南京银行2025-2027年归母净利润增速为8.08%/9.54%/8.86%，对应BPS为14.64/16.26/17.69元。维持目标价14.64元/股，对应目标估值为2026年0.90x PB，现价空间40%。
　　风险提示
　　宏观经济失速，不良大幅暴露，银行经营不及预期。