事件:
　　10月28日，南京银行发布2025年三季报。
　　投资要点:
　　南京银行2025Q3营收同比+8.79%，归母净利润同比+8.06%，营收、归母净利润同比增速维持高位，资产规模高速增长，对公贷款总额稳健增长，不良率改善，我们维持“买入”评级。
　　营收、归母净利润同比增速维持高位。2025Q3南京银行实现营业收入419.49亿元，同比+8.79%，增速较上年同期上升0.76pct；实现归母净利润180.05亿元，同比+8.06%。从收入结构来看，南京银行2025前三季度利息净收入252.07亿元，较上年同期增长28.52%，在营业收入中占比60.09%。
　　资产总额稳健增长，对公贷款表现优异。截至2025年Q3末，南京银行资产总额达2.96万亿元，较2024年末增长14.31%。客户存款总额为1.64万亿元，较上年末增长9.65%。贷款总额14,114.81亿元，较上年末增长12.34%，其中对公贷款1.07万亿元，较2024年末增长14.63%。
　　不良率减少、拨备覆盖率略升。2025Q3南京银行不良率为0.83%，较2025H1下降1bp；拨备覆盖率313.22%，较2025H1上升1.57pct。
　　盈利预测和投资评级：南京银行风控体系稳健，维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收为548、599、656亿元，同比增速为8.99%、9.31%、9.51%；归母净利润为212、223、236亿元，同比增速为5.27%、5.22%、5.51%；EPS为1.88、1.98、2.09元；P/E为6.04、5.74、5.43倍，P/B为0.73、0.68、0.66倍。
　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。