【铜】
　　周四沪铜延续窄幅震荡交投，周内SMM现铜库存小增至33.02万吨，中原与华东降雪可能影响库存节奏。SMM现铜100070元，上海铜贴水170元。周内LME连续增库，尤其新奥尔良连续三个交易日注册仓单，显示美国市场溢价降温明显，且LME升贴水波动大。除期权策略，倾向少量空单入场背靠MA5日均线或102000元持有。
　　【铝&氧化铝&铝合金】
　　今日沪铝延续震荡，华东、中原、佛山现货升贴水分别在-150元、-240元、115元，铝棒加工费维持百元以下，铝锭社库较周一下降0.6万吨，铝棒增加0.3万吨。开年以来持续的地缘博弈措令金融市场情绪摇摆，沪铝高位震荡测试23800元位置支撑。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。废铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观驱动且价格处于高位，铸造铝合金与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能9600万吨附近，减产仍未出现，氧化铝平衡持续处于显著过剩。随着矿石下跌，晋豫平均现金成本降至2600元附近。氧化铝现货继续承压，规模减产形成前弱势难改，今日几内亚某金矿事故给盘面带来反弹，但对铝土矿暂无实际影响，反弹空间有限。
　　【锌】
　　海外天然气价格暴涨，TC低位，锌价下方成本支撑偏强。国内炼厂检修与复产并存，叠加部分地区极端天气影响运输，锌短时供应端压力不大，沪锌于反弹通道下轨遇支撑。12月受补贴退坡影响，汽车、家电消费大幅下滑，房地产数据延续低迷，国内弱需求仍约束沪锌反弹空间。短期暂看沪锌高位震荡，但2026年仍处于矿山增产周期，中线上反弹空配思路不改。