【原油】
　　特朗普政府暂缓对伊朗的军事行动，地缘局势阶段性趋于紧张但仍处可控范围内故难以驱动油价持续走强。与此同时，原油市场目前处于供应相对宽松、库存累积的阶段，也使得此前计入油价的地缘风险溢价部分回吐。此前我们已指出，从近期油价波动显著加剧的表现来看，除非冲突导致大幅度的石油供应中断，否则油价短期上行空间预计有限。综合来看，原油市场的主基调仍是由供需宽松主导的承压格局。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　当前地缘因素仍是燃料油市场波动的主导。美伊局势虽暂缓但风险未消，伊朗作为亚洲重要供应来源，其出口若受阻将收紧区域供应并威胁霍尔木兹海峡运输安全，因而支撑燃料油价格相对抗跌，裂解价差小幅走强。预计短期地缘扰动仍将给高硫提供支撑，但中期受原料宽松及高库存压制，供应趋于宽松，整体正套格局看待。低硫方面，冬季需求带来一定支撑，但海外炼厂供应回升，科威特阿祖尔炼厂装置已全面恢复，约13万吨低硫燃料油预计1月下旬抵达新加坡，供应压力显现上方承压，但汽柴油裂解走强或为其提供底部支撑。
　　【沥青】
　　油价近期因地缘扰动消息反复而波动加剧，沥青走势方向上跟随原油但波幅相对有限。kpler数据预计1月到港仍充足。目前盘面已计价委油发运至中国预期收紧导致成本提升的情形后上行驱动有限，BU陷入区间震荡格局。后期需密切关注委内瑞拉原油到港情况。