本周一因纪念日，CBOT大豆休市，1月USDA报告下调25/26季美豆出口，整体偏利空，在上周二触及1037.75美分/蒲的低点后，近一周美豆反弹至1056美分/蒲附近。据McD，截至1.13，中国对美豆的采购量为1113.2万吨，2月前采购1200万吨美豆目标基本上完成。当前处于美豆出口季，密西西比河水位偏低，通常来说，水位偏低会对大宗运输能效及供应链稳定性产生负面影响。但具体问题具体讨论，中美贸易摩擦下，25/26季美豆本身出口并不旺盛，加之正进入季节性出口淡季，驳船运力并不紧张，从出口数据可验证近期水位偏低对出口能效影响不大。
　　巴西大豆开始收获不久，后续天气偏干有利于收获推进，巴西贴水近日环比下跌，整体一口价稳定，但近期国内进口榨利改善，边际贡献最大的是人民币汇率升值及连盘豆油的上涨。阿根廷大豆播种进度超过九成，气候模式偏干，拉尼娜影响下通常对阿根廷大豆单产产生不利影响，关注后续物候条件。
　　国内油厂豆粕库存降至100万吨以内，虽然四次进口大豆拍卖成交200万吨左右，但局部市场觉得3月至4月上旬国内豆粕会偏紧一些，主要原因是1200万吨美豆货权集中+4月油厂销售进度慢+海关通关时间未放开。预计豆粕短期震荡偏强，关注一季度美豆新季种植面积的预估。
　　1月以来，菜粕下跌流畅主要交易中加关系缓和预期，1.14-1.17日卡尼访华，加拿大表示中国将在3.1前将对加菜籽的复合关税从85%（9%最惠国关税+75.8%临时反倾销保证金）下调至15%，菜粕破位。即便按15%计算，当前进口加拿大菜籽榨利仍有100元/吨出头，且国内菜粕质量不佳，下游对菜粕的采购多处于观望态度。而矛盾点是国内25年底到的澳籽还未压榨、当前菜粕估值低、豆粕下跌空间有限。