本周上证指数窄幅震荡
　　本周上证指数窄幅震荡。从主要宽基指数来看，本周A股主要宽基指数涨多跌少，科创50、中证500涨幅居前，上证指数小幅收跌，上证50、沪深300跌幅居前。从估值来看，当前科创50、万得全A等指数估值分位数相对偏高，截至2026年1月16日，其2010年以来PE(TTM)分位数均高于90%。
　　本周重要事件回顾
　　政策方面，央行宣布推出八项政策措施，聚焦结构性工具“优化加量降价”；沪深北交易所提高融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高到100%；居民换房退个税政策期限进一步延续至2027年底；此外，三部门联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作。
　　经济金融数据方面，央行发布2025年金融数据，初步统计，2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%；海关总署发布，2025年我国外贸进出口45.47万亿元，增长3.8%，其中，出口26.99万亿元，增长6.1%。
　　海外方面，美国宣布从1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%进口从价关税；美国总统特朗普1月12日下午在社交媒体发文称，任何与伊朗有商业往来的国家，与美国进行商业往来时将被加征25%的关税。
　　节前坚守稳健布局，静待节后新动能释放
　　春节前，建议投资者保持稳健。本周相关部门出台了一系列关于经济及金融的政策，经济政策方面，结构性降息有望助力经济实现“开门红”，叠加前期政策红利持续释放，一季度经济数据大概率稳步回升，不过最终表现仍需等待数据进一步披露。同时，金融市场相关政策对前期过热板块起到了一定的调控作用。总体来看，我们认为市场难以延续前期快速上行的态势，未来或将逐步降温并转入震荡格局。策略层面，春节前建议投资者秉持稳健配置思路；展望节后，市场有望迎来新一轮上行动力。
　　行业方面，关注电子、电力设备、有色金属等；主题方面，继续关注商业航天。若市场风格为成长，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为电子、电力设备、通信、有色金属、汽车、国防军工；若1月份市场风格为防御，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为非银金融、电子、有色金属、电力设备、汽车、交通运输等。两种风格假设下，得分靠前行业具有一定的相似性。
　　主题方面，继续关注商业航天。本周商业航天板块震荡调整，航天装备、商业航天等指数均呈现冲高回落的态势。关于该板块的阶段性压力，我们在前期报告中已反复提示，主要原因是板块短期累计涨幅较高，存在获利了结的压力。展望未来，商业航天板块或将由前期单边上行态势逐步切换至阶段性震荡整理阶段，短期内板块整体再度大幅冲高的弹性相对有限。但从长期维度看，行业政策利好持续落地，产业发展空间广阔。若板块在震荡整理过程中出现阶段性回调，仍将是投资者逢低介入的良好契机。
　　风险分析
　　1、政策实施进度不及预期；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平大幅不及预期；4、中美关系大幅恶化。